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2014年国际股票奖基金经理提名

作者:刘昕 2015-01-29
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下面是2014年国际股票奖基金经理提名。获奖名单将在1月21日公布。

提名不只是反映基金经理在2014年的业绩和投资组合决策,我们不是要表彰单独一年的佳绩。相反,我们想挑选出那些不仅2014年的业绩表现出色,并且透过一年的业绩凸显出基金经理的投资方法的价值以及为投资者带来长期回报的能力。因此,被提名的基金经理一定是在2014年以及更长时期都被证明是非常成功的,他们管理的基金要获得晨星分析师评级的金牌,银牌或铜牌。

在评估候选人时,我们不只考察基金经理旗下业绩表现最突出的基金,旗下其他基金(如果有)也在考察范围。

对于那些主要投资在海外市场的基金,2014年的确不太好过。大多数经济体经济疲软,外汇波动剧烈,乌克兰战争以及俄罗斯遭受经济制裁对欧洲经济的负面影响远大于对美国的影响。过去一年油价大跌更是雪上加霜。

因此,2014年对国际股票型基金是充满挑战的一年,能够勉强获得正收益都实属不易。2014年国际股票奖基金经理提名只有3位。其中两位曾经赢得过这个奖项。

获提名的有:

道奇·考克斯(Dodge & Cox) 国际投资决策委员会:道奇·考克斯国际股票Dodge & Cox International Stock (DODFX)

2014年回报率:0.1%

晨星分类排名(百分位):9

这个团队为道奇·考克斯国际股票基金做投资决策,他们曾经赢得2004年的基金奖,去年也被提名。该团队共有9名成员,其中一些成员同时担任该公司其他基金投资政策委员会的委员。那些基金和这支基金一样在很长一段时间表现出令人印象深刻的业绩记录。

国际投资政策委员会的基金经理们有着丰富的经验。如同这么多在道奇·考克斯任职的基金经理一样,一来到这个公司就愿意留下来。截至2014年年底,国际股票基金委员会成员的平均任职期为24年,所有成员任职均超过10年。

这些基金经理对投资非常有耐心。道奇·考克斯国际股票的投资组合年换手率较低,通常只有10%-20%。其基金经理愿意为陷入困境的公司等待几年,或者认为公司股价只是短期受到重创,不久就会扭转乾坤。

他们也会耐心地等待自己喜欢的公司的股价上涨到具有吸引力的价位。比如,进入2013年他们已经持有少量印度工业信贷投资银行(ICICI Bank)的股份,虽然当时印度市场和股票均处于急剧下跌的态势,但是前三季度仍不断增持股份。当2014年ICIC银行股价飙升60%以上时,事实证明基金经理决策的是很有魄力的。

该基金还得益于著名的、业绩相对稳定的公司,如诺华制药Novartis (NVS)和罗氏Roche (RHHBY),作为前5大持仓股在艰难的一年实现两位数的增长。然而,随着ICIC银行股价的上升,基金经理没有让基金的规模和名气趋于谨慎和平淡。在前5大持仓股中还有一个远不知名的南非的互联网公司Naspers,为该基金贡献了一份漂亮的收益。

道奇·考克斯国际股票的10年业绩在外国大盘混合型基金中排在前四分之一。3年和5年业绩排在前十分之一。

1月6日,道奇·考克斯宣布国际股票基金将在1月16日向新投资者关闭申购,对现有股东仍然开放。道奇·考克斯旗下的另外5支基金对新投资者和现有股东均开放。

大卫·萨姆拉和丹尼尔·奥基夫(David Samra,Daniel O'Keefe):Artisan International Value (ARTKX)和Artisan Global Value (ARTGX)

2014年回报率:-0.6%和4.5%

晨星分类排名(百分位):10和29

二人曾获得2008年晨星国际股票基金经理奖,当时金融体系资金面收紧和市场重挫。在那灾难性的一年,基金经理谨慎的价值投资法使两支基金的亏损远低于同类。2011年市场下滑,他们还是跑赢了市场。2013年市场强劲反弹,基金的相对回报十分抢眼。2013年的巨大成功使他们再次被授予年度最佳基金经理。

事实证明,无论市场景气还是深度低迷他们都可以应对自如,2014年两位基金经理再出绝招,跑赢这样一个反复无常的,艰难的,非常萧条的市场。

萨姆拉和奥基夫(David Samra,Daniel O'Keefe)的核心策略选择低负债、卓越管理和可靠的商业模式的公司。另外还有一个估值模型,帮助他们买到便宜的股票。

像道奇·考克斯基金领导人一样,这两位基金经理也不会频繁交易,但与其他同类基金不同的是,当找不到有价值的股票时,他们愿意提高基金持仓现金的比例。事实上,两位数比例的现金头寸在近几年是比较常见的,因为基金经理发现便宜的、能满足他们投资标准的股票越来越少了。在2014年,多元化的投资组合起到了业绩提振的作用。Artisan International Value的前十大重仓股中有三支股票持有至少5年:诺华制药Novartis,柯惠医疗Covidien (COV)和里德爱思唯尔Reed Elsevier (ENL)。

Artisan International Value在外国大盘混合型基金同类中,其3年,5年和10年业绩都排在同类前十分之一。Artisan Global Value还没有10年的业绩记录,但3年和5年的业绩均排在同类前十分之一。虽然两位基金经理不回避有争议的股票并且通常把逾4%的资产投在这类股票,但是随着时间的推移,这两支基金比同类波动率要小。

那些没有持有这两支基金的股东是不幸的,但对于这两支基金的股东也许是最好的选择,目前两支基金都对新投资者关闭申购。

(披露:20世纪90年代的几年奥基夫是晨星分析师。)

贾斯汀·汤姆森(Justin Thomson)和团队:T. Rowe Price International Discovery (PRIDX)

2014年回报率:-0.4%

晨星分类排名(百分位):15

贾斯汀·汤姆森自1998年开始掌管T. Rowe Price International Discovery,这意味着他已经带领该基金走过各种危机,繁荣和两者之间的任何境遇。该基金的排名在每个时期都很抢眼。多年来,他得到分析师和联席经理的大力支持。例如,新兴亚洲股票主要由团队的一个同事来掌管,但是首席经理是汤姆森。

汤姆森管理的基金持有200家公司的股票,这些公司的管理团队都是以股东为导向的且努力扩大公司的市场份额。汤姆森通常不会在单一股票配置超过1.5%的资产。这种策略与道奇·考克斯和Artisan被提名的基金经理完全不同,这两家公司基金持仓的集中度更高。

T. Rowe Price International Discovery经受住了2014年的波动,比大多数同类表现更好。0.4%的损失比外国小盘/中盘成长型基金类别的平均业绩高出5个百分点。该基金重仓印度市场,在宏观面上对基金帮助较大。但是随着该基金投资的重点转向小盘和中盘股票,投资组合里的公司必须突出重围,幸好大多要都表现不错。例如,两大重仓股Dixons Carphone和Jazztel (JAZ)在2014年的收益超过50%。

(注:本文为晨星海外文章编译,作者为译者)

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