中国宏观经济月报:政策维持适度宽松

作者:尹田园 2015-01-26
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摘要:要点:2014年GDP全年同比增速创24年来最低,但投资及消费均保持平稳,三产比重有所提升,主要数据也都精准落在年初预定的目标区间内,显示降速提质的宏观调控基本达标。12月宏观数据整体疲弱,显示中国经济下行压力不减。12月制造业PMI指数降至18个月低点,1月汇丰PMI初值仍在50关口之下。12月新增人民币贷款明显低于市场预期;M2增速维持低位,显示当前实体经济需求疲弱态势不改。尽管低通胀为货币政策放松提供足够空间,但如何将银行间资金有效疏导至实体经济仍为政策难点。12月进出口增速优于市场预期,全年外贸总值增速3.4%则正式宣告7.5%的目标落空。预计今年进出口形势料略有改善,出口强于进口导致的高顺差格局料延续。12月CPI同比涨幅略回升但仍低位徘徊,全年涨幅亦远低于政府控制目标,加之当月PPI创出27个月最大降幅,均显示内需依然疲弱,通缩风险提升。1月份,央行续做了MLF及进行了逆回购,但都是小规模投放,且逆回购利率不低,说明央行目前仍执意缓慢放水也无引导资金价格下调的迫切性。根据李克强和周小川日前在达沃斯的讲话,中国央行短期全面宽松的概率不大。

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