中国宏观经济月报:定向宽货币稳投资将是主旋律

作者:曾元,CFA 2014-10-30
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摘要:要点:三季度经济增速放缓至7.3%,但仍高于市场预期的7.2%,经济托底政策效果有所显现。部分经济增速指标逐渐回升,前三季度固定资产投资增速持续回落,房地产投资仍是主要的拖累因素,但房地产建设数据出现企稳迹象。另一方面,中央投资增速继续提升,交通运输和水利建设等基础建设板块仍是支撑投资的重要力量。社会消费品零售总额名义增速下滑,但剔除价格因素后的实际消费增速略有回升。受惠于欧美重大节日临近以及国内刺激政策,出口和进口增速均大幅提升。由于大宗商品价格下行,对工业品价格的压力加大,PPI跌幅有所扩大,但9月工业增加值增速回升,工业企业利润单月增速同样略有好转。制造业方面,PMI指数环比持平,大中型企业PMI均小幅上扬,制造业延续平稳增长势头。CPI涨幅创下年内低点,M2和社会融资规模均小幅回升,但货币政策未见全面宽松。央行运用多种创新型货币工具实施定向宽松,取代过往采用降准降息等全面宽货币工具,以使得货币宽松落到实处,更有效推动经济发展。此外,管理层频频提及铁路以及核电等基础建设相关项目,资金流未来有望持续流入,基建项目仍将是支撑投资的中坚力量。

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