中国宏观经济月报:经济增长动力出现衰减

作者:曾元,CFA 2014-01-29
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摘要:12月各项经济指标在年末效应下大多出现增速趋缓的情况,经济增长动力有所衰减。随着欧美节日因素的消退和人民币持续升值,12月出口增速明显放缓;年末资金偏紧下固定资产投资增速同样放缓,各投资构成要素呈分化格局;消费增速在国内节日临近等因素下保持平稳。CPI和PPI维持在合理的水平,但工业增加值增速、PMI和NPMI的下滑反映工业、制造业和非制造业的增长势头均趋缓。另一方面,尽管较高的社会融资规模和央行的流动性管理使得短期资金面相对平稳,但在央行维持货币政策中性偏紧的基调不变以及美国将逐步退出QE等因素影响下,资金流入幅度骤减,中长期资金利率处在高位。总体上看,2013年经济取得来之不易的较高增长,完成年初政府工作目标,在经济增长的背后,投资的贡献率仍是最高,但整体呈下降趋势;出口增速一波三折;消费增速平稳增长。在持续的经济结构调整过程中,2014年经济增长仍面临较大不确定性。

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