中国宏观经济月报:经济细分领域发展格局或生变

作者:曾元,CFA 2013-11-21
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摘要:10月经济数据整体走势较为平稳,但在数据的背后,各种分化现象应引起关注。10月固定资产投资增速持续小幅下滑,房地产投资增速下滑对其形成拖累,但制造业投资和民间固定资产投资增速的提升对固定资产投资的整体增速起到一定支撑作用;社会消费品零售总额增速整体平稳格局未变;由于外部经济回暖,出口出现回升,但鉴于人民币的持续升值和全球复苏的不确定性,未来出口或仍有反复。另一方面,尽管工业增加值增速向好,但PPI跌幅的扩大反映产能过剩的现象仍然较为严重。10月PMI继续回升的背后,生产因素的拉动起到主要作用,而新订单等需求端并未继续回暖。再者,CPI的上升以及热钱的流入,使得货币政策仍将维持中性偏紧,从而制约了资金流动性。整体上看,经济运行面临的干扰因素仍较为复杂。展望未来,随着十八届三中全会落下帷幕,在全面深化改革的总方针下,经济各细分领域的发展格局在中长期或有较大变化。此外,值得关注的是, GDP核算体系将在明后年作重大修订,新修订后的核算体系将对经济相关领域的走向有不可小觑的影响力。

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