阿里入主天弘 公募遭“颠覆”?

作者:王蕊 2013-10-16
字号:TT

阿里巴巴11.8亿元强势入主天弘基金,互联网金融大战再掀巨浪,创新举动真的会“颠覆”基金公募业吗?基金电商格局又将发生怎样的变化?
   VTR:阿里巴巴强势入主天弘基金

日前,天弘基金公告称:阿里巴巴拟出资11.8亿认购天弘基金2.623亿元的注册资本,完成后占其股本的51%。此举使得天弘基金在继“余额宝”之后再次震惊业内,也将因此成为公募基金业界注册资本金最大的公司。目前,阿里巴巴入住天弘基金的框架协议已签署完毕,但最终达成需通过天弘基金股东会审议和中国证监会批准。

话题一、阿里入主天弘产生的影响

问题1:阿里巴巴入主天弘基金,究竟意欲何为?

回答:阿里巴巴不是纯电商,此前,阿里巴巴做过小额贷款,支付宝也取得了第三方支付牌照,虽然这些业务和金融沾边,但与我们所定义的传统的资产管理实体还是有所不同。我们从公司的发展轨迹以及高层公开的一些言论中可以看到,阿里巴巴不满足于只做电子商务,开始在网络资本市场中进行布局。因此,阿里拟入主天弘基金,目的比较明显,希望更深入地涉足互联网金融,借助互联网资源进行更多的金融创新,扩大金融版图。

问题2:与上次合作推出“余额宝”相比,这次给基金业又将带来哪些影响?

回答:余额宝对基金行业的影响,首当其冲的是规模和客户群体倍数的增长,对于以追求基金规模扩张为主要目标的基金公司来说,余额宝的模式无疑是成功和诱人的。作为一个平台的提供者,阿里在金融流程的优化、便捷性等方面助力基金公司完成互联网产品的开发、全面提升客户的投资体验。如果说之前的合作还是局限于新渠道的开发和产品创新层面,这一事件将合作上升至股权层面,让我们看到了阿里主动进军资产管理行业领域的步伐和决心。其影响更多是在同行之间的心理层面或是战略层面,对持有人的影响目前还非常小。行业竞争者需要重构思维,重新思考电商在公司产品发展战略中处于怎么的角色,仅仅是一个银行互补的渠道,还是新产品的发展方向。如何利用好互联网开放的平台,推出有竞争力的产品,不仅体现在业绩、也体现在产品特色上。

问题3:对于天弘基金来说,阿里的入股将给它带来什么?

回答:对于天弘基金公司自身,虽然背负阿里光环的效应,也需要考虑一下如何更好地发挥股东的平台优势,创造出真正符合投资者需求的产品,即产品经营策略。互联网产品相对标准化、以追求绝对收益为目标,系统优化、高效是主要的实现手段,相信阿里在这方面的技术更新以及创新元素上优势明显,但天弘同时需要思考客户需求、产品生命力,让技术服务于产品,如何突破货币市场基金的范畴进行产品再造是一大难题;另一方面,传统的公募基金为相对收益产品、必须依靠基金经理的经验和能力,而天弘基金团队的培养还需要文化的沉淀和时间的积累。这两方面相信对天弘基金来说既是机遇,也是挑战。

问题4:有消息称,天弘基金管理层将因此持股11%。基金公司管理层持股呼声不断,是否真的会落实?

回答:核心投研人员流动频繁的问题一直困扰着行业发展。对此不少基金公司高管纷纷呼吁股权激励,希望借此减少人员的变动和流失。因此,阿里在此次收购的同时也计划实现管理层股权激励制度的安排,体现出阿里积极的态度和开放的心态。至于能否落实,还受到包括诸如股权激励的范围、激励方式、收购出价等细节的敲定。同时也有待于阿里认购基金公司股权的尘埃落定,这一点也涉及到监管层态度、阿里能否满足新《基金法》对主要股东的界定等。

话题二、基金电商格局未来发展变化

问题5:阿里入主天弘后,对公募业的其他公司来说,他们需要怎样应对呢?

回答:基金公司每天都面对来自于不同层面的竞争,从早期银行系基金诞生,行业直呼“狼来了”,到后来资产管理行业的全面放开,混业经营,券商、银行、保险都开始分食基金公司的市场份额,牌照变得不值钱了。现在基金公司开始染指电商,点燃产品与渠道新希望。可以说,基金公司面对的竞争越来越激烈是不争的事实。阿里入主天弘,短期来看会影响到基金公司之间的相对格局,特别以总资产管理规模为衡量标准的相对格局。但从长期来看,对行业整体的发展无疑是积极的。因为它可以帮助我们打破传统的依赖银行渠道的思路,开拓一种更好的基金销售和展现模式,特别是体现在交易的便捷性、交易的效率等方面。创新模式的产生必然会打破原有的平衡格局,并催促基金公司做出改变来应对,但基金公司未必要采取跟随策略来维持自身的行业地位。每个基金公司发展的资源禀赋不尽相同。庆幸的是基金行业并不是一个依赖技术革新的行业,如互联网,如果技术创新枯竭,我们将无法崛起;资产管理行业仍然是一个比较传统的行业,人力资本和风险管理是基金公司发展的核心,产品的经营能力是发展的策略和手段。阿里入主天弘,相信在产品创新会闪现更多的思路,但并不足以颠覆行业发展的根基,相反是一个契机让我们看到行业新的发展路径。回归到创造持续良好的业绩这个根本,基金公司还是聚焦到团队建设、产品研发、业绩维护、优化客户服务、提升客户体验等这些核心着眼点上吧。

问题6:有基金公司电商部门称阿里与天弘这一合作,他们就“玩不下去了”,您对此怎么看?电商大战的格局将发生怎样的变化?

回答:互联网平台一向以开放而著称,因此基金公司与电商的合作并非“玩不下去”,而是取决于合作的态度、合作的方式主要包括尾佣的支付方式等,各自的商业利益让渡会是合作能否进行的关键因素。但基金公司的担忧也不无道理,因为其他电商平台也许在客户数量以及客户的活跃度方面都不如支付宝平台,尽管后续基金也许采用叠加电商渠道推广的方式,也未必能达到余额宝的效果。前述一直在谈对基金行业的竞争影响,电商之间也会存在格局上的变化,牵一发而动全身,不同的电商平台在基金公司合作方面也更加积极,如苏宁云商易付宝、腾讯财付通等第三方支付平台都积极与基金公司开展合作。当然,按照国内不完全统计的几十家、上百家支付机构,品牌影响力与客户资源不尽相同,综合实力与响应速度会使得电商行业未来呈现强者恒强的市场格局。

问题7:美国版余额宝paypal巅峰时期资金达10亿美元,但2011年该货币基金清盘。这对境内市场有什么借鉴意义吗?

回答:Paypal公司在1999年底发行了为支付账户余额理财的共同基金产品Paypal货币市场基金,在2008年金融危机爆发前夕,其资产规模达到了巅峰,近10亿美元,不过这在当时美国共同基金市场也仅是一只中型货币基金的规模。2011年7月,Paypal宣布这只基金清盘,最主要的原因就是出于经济效益的考虑,简而言之就是这只基金不为公司挣钱,反而在亏钱。2008年金融海啸爆发后,美联储一直采取量化宽松的货币政策,短期利率低至0.25%,而这只基金的年度管理费率是0.75%,也就是说公司在补贴了大部分管理费之后,才有可能给予投资者0.04%的行业平均年化收益。粗略算一笔账,2010年底Paypal基金有近160万投资账户,宣布清盘时的资产规模为4.7亿美元,平均每个账户余额不到300美元,而QE之后短期利率低至0.25%,平摊到每个账户的收益还不到1美元,这收益还要用于支付大笔的运营费用,显然是不够的,到基金关闭之前Paypal公司已连续两年多补贴了投资者大笔资金,以维持其0以上的收益率水平。实际上,不止是Paypal,最近三年内,美国市场上清盘和合并的货币基金有158只,而美国目前所有货币市场基金的存量也仅507只,。其中不乏贝莱德、美银、德雷福斯这样的巨头,2010年12月贝莱德清盘旗下一只400多亿美元规模的货币基金。从这个意义上说,一个基金产品的前景,最关键是它是否能同时为投资者也为基金公司赚到钱,而不仅仅在于它所依靠的渠道和平台,没有持续为投资者提供绝对收益的产品,就如无源之水,难以为继。

用微信扫描二维码 分享到朋友圈
关键词阅读:
有疑问 找专家
基金报告更多>>
星闻晨报更多>>
48小时点击排行榜更多>>