海外市场 > 正文

目标日期基金能否为退休提供保障?

作者:Josh Charlson 编译:王蕊 2013-07-11
字号:TT

目标日期基金逐渐在401(k)计划中占有一席之地。6月27日的晨星研究报告指出,退休投资的成本减少了,以及2008年以来的回报率继续强劲势头反映出整体市场趋势。

这些大趋势可以由以下一些现象来解读。首先,目标日期基金系列,作为是美国养老金固定缴款计划中重要一环,仅在2013年第一季度,总资产便超过5000亿美元。其次,尽管一些较小的基金公司开始奋起直追,但行业中的领头羊——先锋集团(Vanguard Group)、富达基金(Fidelity)和罗派斯集团(T. Rowe Price)——依然控制着市场总资产的约四分之三。第三,相比于主动投资,更多的新资金流入被动投资管理产品,显示退休储蓄市场的投资方向正在走向指数化投资。

相关费率也随着资产的逐步流入目标日期基金而减少了。在2012年末,目标日期基金系列的资产规模加权费率为0.91%,低于前一年的0.99%。费率的减少,或许是因为在某特定系列中的投资者,开始转向费率较低的基金份额。在实际的加权计算中,更多的权重往往会赋予系列中占规模比重最大的基金份额。另外,还有几个因素也导致了费率数值的减少。例如,一部分提供目标日期系列但费率较高的基金公司,如高盛和奥本海默,相继在2012年关闭了该类基金产品。

图表1:目标日期基金系列的资产规模加权费率,2008-2012

年份

行业的平均费率(%)

2008

1.04

2009

1.03

2010

1.02

2011

0.99

2012

0.91

数据来源:Morningstar晨星,截至2012年12月31日。

 

市场在2012年和2013年初的回温,帮助目标日期基金获得了较高的绝对回报。除了晨星目标日期2000-2010类别之外,其他基金的回报率均在2012年出现了双位数增长。实际收益方面,除了目标日期2051+外,其余组别都从2008年的市场崩盘中收复失地,获得了5年期正收益。在金融市场中,目标日期基金获得了良好回报,主要得益于基础股票市场的上涨。

图表2:晨星目标日期类别20123年期、5年期回报率与基准

类别

2012年回报率(%)

3年期年化回报率(%)

5年期年化回报率(%)

目标日期2000-2010

9.61

7.03

2.54

目标日期2011-2015

10.65

7.22

2.04

目标日期2016-2020

11.68

7.85

1.89

目标日期2021-2025

13.03

7.94

1.37

目标日期2026-2030

13.59

8.13

1.00

目标日期2031-2035

14.64

8.14

0.75

目标日期2036-2040

14.64

8.23

0.57

目标日期2041-2045

15.31

8.19

0.56

目标日期2046-2050

15.07

8.10

0.47

目标日期2051+

15.52

7.58

-0.75

业绩基准

美国开放式标准混合型基金

11.72

7.62

2.32

标准普尔500指数

16.00

10.87

1.66

巴克莱美国综合债券指数

4.21

11.86

5.95

大摩环球指数

13.18

4.63

-3.37

大摩新兴市场指数

18.22

4.66

-0.92

数据来源:Morningstar晨星,截至2012年12月31日。

 

意料之外

尽管许多目标日期基金的发展趋势是可预测的,但晨星发现,有一部分该类基金趋势却不如预估。例如,业内关于如何最好地对目标基金进行资产分配和管理的争论,似乎有些多此一举。晨星就平均生命周期资产配置规划的分析显示,在退休人群于工作时有稳定的积蓄、并获得可观养老目标日期储蓄基金的条件下,所谓的资产分配和管理将适用于85及岁以下退休人群的消费需求。但在85岁之后,情况开始出现明显分化。伴随着持仓的减少,退休人员提前用完积蓄的风险也相应地上升。

这种分化,显示了投资者和计划发起人在选择不同目标日期基金产品时,需要平衡其中的市场风险(由于市场价格变动而造成损失的风险)和长寿风险(在死亡前把储蓄用完的可能性)间的交易。相较于激进的投资者,选择较保守目标保险策略的投资者或因储蓄的波动较小,而活得更安逸。与此同时,他们也放弃了获得高额回报的潜在可能。这种高额回报的重要性,不比退休前的投资逊色。因为,回报的多寡将与长寿风险成反比。

最后,除了费用和资产配置外,还有其他因素也会影响到目标日期基金的长期收益。纵观发行目标日期基金的公司层面数据,公司更好地履行信托责任有助于创造更优秀的风险调整后收益。晨星发现,目标日期型基金如若长期表现优于同类,其通常具备以下一些特点:基金经理的留任时间较长、基金经理对自己管理的基金参与度较高、费率较低以及风险调整回报较好等。拥有良好良好信托责任的基金公司,将为投资者选择旗下目标日期基金注入一剂强心针。

用微信扫描二维码 分享到朋友圈
有疑问 找专家
基金报告更多>>
星闻晨报更多>>
48小时点击排行榜更多>>