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另类投资:适合大众的成熟投资策略

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在本文中,Henry P. Davis探讨了另类投资的误区、另类投资在公共基金中的成长,以及它将面临的挑战。

我们为什么要进行另类投资?

戴维斯:相比于传统的投资方式,另类的投资方式,可以为投资者提供差异化或者“另类的”回报来源。另类投资能提高组合效率和增加投资分散性,从而优化了组合(例如,较高的风险调整回报和较低的整体风险)。

关于另类投资的最大误区是什么?

戴维斯:投资者在进行另类投资时,最关心的、也是误区最大的就是关于风险水平的控制。大家可能经常听到别人说,对冲基金基金经理在“下注”、“豪赌”之类的评论。但实际上,许多(也许不是绝大部分)的基金经理遵循投资的纪律性,以尽可能地降低高风险资产的投资风险。再例如股票事件驱动就是一种对冲基金的投资手段来减低投资风险。 .

通过共同基金,投资顾问和个人投资者有更多的机会接触到成熟的另类投资策略。这对市场有利吗?

戴维斯:当然,这将有助于平衡市场。此类投资策略之前只对相关机构和高净值客户开放,而现在个人投资者也有机会接触相关策略的产品了。同时,投资者在构建投资组合时有了更多的选择,从而在整体预计回报率偏低的情况下,尽可能地满足投资者的投资目标。我很期待在未来的某一天,我的儿女们也可以将分散化的对冲基金投资组合运用到401(k)计划(美国的养老保险制度)中。

那么这个投资潮中最大的障碍是什么?

戴维斯:由于组合持仓中的一些品种缺乏流动性。因此,一些对冲基金投资策略并不适用于有流动性要求的共同基金结构。

你是否有兴趣亲自掌舵共同基金?

戴维斯:当然!事实上,我们刚在不久前发布了Arden Alternative Strategies I (ARDNX),。它是一个由多基金经理管理、使用对冲投资策略进行投资的共同基金。我们也将在近期发行多只共同基金。Arden经验丰富,已管理对冲养老基金和机构性投资者对冲基金组合达20年。相信在我们的操作下,有能力为投资者提供有吸引力、分散化的投资组合,并且能够满足日常流动性的需求。

你在选择基金经理时,最看重的特质是什么?

戴维斯:我认为,对于一个基金经理来说,最重要的三个特质是诚信度、纪律性和判断力。紧随其后的,是“经验丰富”,也就是说,基金经理应曾直面过市场中的惊涛骇浪、并在风浪中发迹。

在当今的投资氛围里,最大的挑战是什么?

戴维斯:我认为,最大的挑战是现在的“金融压抑”。这种压抑的形成,是由于银行一再地压低存款利率,导致储户和固定收益投资者处在弱于借贷者的不利地位中。尽管利率正由目前的历史低位回升,固定收益投资者仍然承受着巨大的投资风险。

你在投资中的最大失误是什么?

戴维斯:大概是在2008年全球金融危机中,我低估了流动性短缺的严重性,以及它对对冲基金投资策略的伤害。但从某种程度上来说,这次危机也为另类投资的共同基金开拓了新道路。由此,对冲策略结合流动性管理的投资方式得到了更多更广泛的应用。

你从失误中学到了什么经验教训?

戴维斯:在那个极端的风险厌恶时期中,每个人似乎只有同一套法则:砍仓减持和买短期国债或提高现金比重。流动性成了稀世珍宝。我也学会了一个法则:流动性较弱的对冲基金投资策略往往不堪一击,较强的流动性才能带来不错的收益。

作为投资者,你认为对你影响最大的因素是什么?

戴维斯:对我影响最大的是例如股灾这样的极端市场事件。我从每次市场的崩盘中都能学到东西,包括1987年股灾、1994年利率冲击、1998年俄罗斯金融危机和长期资本管理公司的陨落,以及2008年金融危机。学会趋利避害,是在长期投资中获取高回报率的关键。而这也是我钟爱对冲基金的原因——他们能在逆市中将风险降到最低。

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