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香港内地基金互认对QDII基金影响几何

作者:车小婵 2013-05-10
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1、香港及内地希望可以基金互认这对QDII基金行业会有什么影响? (QDII的发行会因而减少吗?)

政策的细节及实施的时间表都未公布,不过就我自己的理解,这和在欧盟实施多年的UCITs计划比较类似。内地和香港监管当局制定一系列双方均能认同的对机构和基金产品的具体细则,满足这个规则的机构及其发行的基金产品,在其中一方注册后,即可在两地销售。鉴于目前人民币资本项目下仍未开放自由兑换,这个计划的实施,需要时间逐步深化。第一步应该是学习台湾和香港之前的模式,首先实现ETF和ETF联接基金(Feeder ETF)的跨境挂牌,然后过渡到指数型、主动管理型、另类投资产品等。

短期来看,这对国内QDII行业的影响非常有限,QDII产品线经过这几年的发展,已经覆盖的较为全面了,环球股票、环球债券、区域性股票型,大宗商品类等,中港基金互认计划在短时间内难以覆盖;同时,内地监管层在引进香港证监局认可的基金时也会考虑与QDII市场的互补性,避免出现产品同质化倾向。比如,首先引入QDII暂时没有跟踪的海外股票市场的ETF、指数型基金等。

长期来看,基金互认的范围扩展加深,QDII和互认基金各自的优势互补也会更加明显。例如,QDII机构扎根国内,熟悉国内行业和企业运营,对研究香港及其他海外市场上市的中资企业,更有资源和优势;相对应的,通过香港进入内地的海外基金,拥有内地机构所不具备的对海外市场的研究能力和长期经验。二者发行的产品会逐渐出现分野,投资者根据自己的资产配置需求,就能找到合适的产品,不论它是QDII,或者海外基金。这个时候,就是Morningstar能够发挥作用的时候了。

2、QDII基金相对通过互认计划登陆中国的基金什么优势?投资人会否仍然比较相信中国品牌?

 

同上。除了以上提到的,在研究和资源方面的各自具有优势,我们认为投资范围相同的前提下,QDII基金的费用会具有相对优势。所以,我们认为首先进入互认平台的会是费用低廉、资产配置价值较高的ETF,ETF联接基金及指数型基金。

3、外来挂牌的基金是否能适应中国市场例如它们可以找到销售渠道吗?

 

在中国销售基金,目前最主要的渠道是银行柜台销售,另外,基金公司官网直销和网银基金超市的发展也比较快。我们倾向于认为,外来挂牌的基金,最容易获得认可的地方和人群,除了机构投资者外,应该是大中城市受教育程度较高的中青年投资者,他们是活跃的网络用户,同时也是理财观念更新最快的人群,全球资产配置的理念最深入人心。 基金公司直销和网银基金超市可以成为海外基金重要的销售渠道。

4、中国的QDII基金发展与2008是否已落后很多?(例如发行数量及集资额), 主要原因什么?现时投资人的胃口回来了吗?

对投资者来说,最重要的就是基金产品能否帮助他们实现财务目标,或者直接一点,能否最起码不亏钱,获得高于银行存款利息、高于通胀率水平的收益。实际上,从QDII最近的发展来看,仍在处在比较边缘化、不被投资者广泛认可的状态,即使2012年到今年以来,QDII整体业绩不错,部分QDII产品中长期业绩良好,仍然面临高额的净赎回,QDII总体份额一缩再缩,我们统计数据显示一季度末又降到了历史新低。我们觉得一方面的原因是2007年QDII发行的高峰期,大批投资者在接下来的08年金融风暴中损失惨重,避险和落袋为安的心态仍然占主导;另一方面,是国内公募基金业共同的问题了,投资者对公募行业的信托责任问题质疑声始终比较高。投资者对于QDII和海外基金的认可,需要中长期投资体验的提高,和长期坚持的关于资产配置的投资者教育来共同实现。投资者从中赚到真金白银了,资产配置的思想和理念深入人心了,投资者的胃口就回来了。

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