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2013年一季度QDII基金投资策略

作者:车小婵 2013-01-07
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美国香港均衡配置暂时回避贵金属类

2012年全年,QDII基金整体收益水平亮眼。截至12月28日,51只成立满一年的QDII基金中,43只取得正收益,垫底的8只基金均为投资于油气能源和贵金属的商品类或行业股票基金。51只基金平均收益率9.27%,远超A股股票型基金平均6.10%的全年回报。年末,投资者不免对QDII基金2013年的表现也多了几许期待。那么一季度,海外市场表现会有哪些亮点?QDII基金又蕴藏着怎样的投资机会呢?

美国暂时避开“财政悬崖” 联储考虑年底结束QE3 

新年伊始,美国参众两院终于赶在最后时刻达成协议,避免了增税和自动削减财政支出。该协议将布什时代针对大多数民众的减税措施永久化,但自动削减财政公共支出被压后两月再作表决。美国暂时得以避免掉落“财政悬崖”,但预算之争仍在继续。2月底,全面减赤机制生效之前,两党势必再次唇枪舌剑,对峙到最后一刻才能达成协议;同时,届时联邦政府债务也将达到16.4万亿美元的上限,美国很可能重演11年8月的债务上限之争。“财政悬崖”推迟解决叠加债务上限政治较量的效应,市场恐将遭遇剧烈的波动。

美国经济基本面来看,企业盈利、消费及就业等数据均好于预期,持续缓慢复苏。美联储公开市场委员会(FOMC)的政策会议纪要显示,联储内部倾向于2013年末之前结束资产购买措施,即QE3很可能于今年底之前到期,具体时点尚未达成一致。在此之前,联储仍将以每月850亿美元的速度购买国债及房屋抵押贷款担保证券(MBS),向市场投放大量货币。

短期来看,“财政悬崖”解决协议达成,将增强市场信心,促进投资和消费增长,提高投资者的风险偏好;同时,全球流动性保持宽裕,继续提高新兴市场的吸引力。黄金、美元、日元及美国国债等避险资产应会暂时遭受不利影响。这种温和的紧缩政策方式保护了美国的需求,全球股市应会做出正面回应,同时大宗商品也将上涨。但到2月中下旬,随着美国债务上限问题的压力攀升,全球投资者风险偏好将趋向谨慎。

美国香港均衡配置 暂时回避贵金属类

整个一季度,我们对美股继续走高保持谨慎乐观;在美元贬值和新兴市场相对估值优势的背景下,热钱流入将继续推高亚洲新兴市场股市;同时,中国宏观经济一季度企稳回升信号较明显,香港股市应能继续升势,但全年升幅料将明显低于2012年,且受制于全球投资者风险偏好变化。我们建议投资者在美国欧洲经济表现出强劲复苏的迹象之前,继续发挥QDII基金分散单一市场系统风险的作用,进行全球资产配置。一季度可在美股和港股之间均衡配置,鉴于QDII港股投资占六成以上且纯美股基金数量少、均为指数型,略偏重香港;投资者风险偏好发生明显下降之前,暂时回避贵金属类。具体基金上,我们仍然推荐关注中长期业绩优秀且稳定、公司综合实力较强、投研团队稳定的基金,并倡导长期投资。

●  环球股票型:工银中国机会全球股票

工银中国机会全球股票基金成立于2008 年2 月,是国内最早成立的一批QDII基金之一。根据契约,基金的投资范围是在香港等境外证券市场上市的中国公司股票,以及全球范围内受惠于中国经济增长的境外公司股票。具体投资比例上,中国公司组合占基金资产的30%-50%,全球公司组合则占比50%-70%。该设计对构建组合时可能出现偏重中国公司股票作出了限制,同时保证基金可灵活地发掘与把握全球不同市场的机会。其业绩比较基准40%×MSCI 中国指数收益率+ 60%×MSCI 全球股票指数收益率。从历史的全球配置来看,基金投资以香港和美国市场为主,同时对亚太区其他国家与欧洲也均有涉足。基金目前由郝康游凛峰先生共同管理,两者均有十数年的海外从业经验,全球范围投资经验丰富。历史业绩来看,基金准确把握09年全球股市大幅反弹的机会,超越基准指数35个百分点,大幅领先同类平均,10年和11年表现略逊于指数,仍领先同类;截至12月28日,2012年以来总回报15.53%,战胜同类平均7.25个百分点,无论短期或中长期业绩均在同类中首屈一指。风险方面,三年标准差和晨星风险系数均为偏低。基金区域配置上,仍偏重香港,最近占到其股票资产50%,美国则有35%左右,但相对其他环球股票型QDII基金来说,亚洲市场配置略低,更为均衡。基金年度管理费率1.80%,托管费0.30%。

●  大中华股票型:华宝兴业海外中国成长股票

华宝兴业海外中国成长股票基金成立于2008年5月。主要投资于海外上市的中国公司的股票,在全球资本市场分享中国经济增长,追求资本长期增值。投资范围包括香港证交所上市的所有股票和在新加坡、美国上市的中国公司,中国公司指收入的50%以上来源于中国大陆的公司。其业绩比较基准为MSCI China Free指数转换成人民币计价。基金经理为周欣先生,耶鲁大学MBA,曾在德意志银行亚洲证券、法国巴黎银行亚洲证券、东方证券资产管理部从事证券研究与投资工作,现兼任华宝兴业海外投资管理部总经理。该基金中长期业绩良好,两年及三年回报均列同类首位;截至12月28日,其2012年以来收益率25.26%,最近一年回报率仍居9只同类基金之首,超越同类平均8.49%个百分点。基金主要投资在香港股票市场,重配金融与消费类股票。

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