开放式基金周评(2012-07-13)

作者:曾元,CFA 2012-07-16
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上周市场投资气氛严重低迷,股市对利好政策无动于衷,甚至从更为消极方向理解经济数据。从政策上看,管理层挽救经济的政策不断,一个月内两次降息,其频率之高甚为少见。六月CPI涨幅继续下滑,给政策的可操作性提供更大的空间,但另一方面,PPI的连续下滑反映生产者出厂价格也在持续下降,两个数据的叠加被市场理解为经济持续低迷,通缩风险开始显现。再者,上市企业中期业绩普遍不佳或增长乏力对市场投资信心带来打击。利率市场化、降息以及房地产调控不放松对银行和地产等权重股不利,拖累股市表现。尽管如此,从上半年的贷款增长以及二季度经济增速跌破8%等方面考虑,经济见底的迹象逐步显现,政策的效用性将逐渐发挥。

晨星中国股指上周下跌1.33%,大盘指数下跌1.17%,中盘和小盘指数分别下跌1.39%和2.3%。中报业绩的预期成为引领市场资金的风向标,二季度表现良好的医药和白酒行业在上周继续成为资金的避风港,白酒类股票中报业绩的大幅增长、医药行业的防御特征以及基本面好转,是吸引资金关注的主要原因之一,两个行业上周涨幅靠前。

在经济衰退周期,债市表现普遍较好,在降息周期中,债券市场的结构性行情继续上演。在银行的资金“半年考”结束后,市场利率有所下降,资金面重回宽裕;在宏观数据仍在下滑的背景下,后续刺激政策有望继续出台,各指数上周稳步上行。但另一方面,债市的牛市行情已走了较长一段时间,市场的谨慎心态有所显现。值得关注的是,债券型基金网下“打新股”被叫停,过往债券型基金通过“打新股”获取超额回报的渠道被截断,但也将提高债券型基金的债性,使其更集中精力于债券资产的配置。截至7月13日,中国债券总指数上涨0.19%,中短期债券指数周回报为0.18%,长债指数微涨0.23%。

截至7月13日,晨星开放式基金指数下跌0.21%。晨星中国股票型基金指数下跌0.29%,表现好于晨星中国股指,474只股票型基金约三分之一净值上涨,泰达宏利中小盘和大成深证成长40ETF涨幅领跑,分别上涨2.63%和2.4%,两只基金今年以来涨幅均超过10%。91只激进配置型基金平均周回报为-0.08%,约一半基金净值上涨,华宝兴业收益增长上涨超过2%,涨幅领跑,其风格偏大盘成长,二季度涨幅较大。

晨星配置型基金指数上周小幅下跌0.05%。86只标准混合型基金的平均周回报为-0.04%,一半基金净值上涨,4只基金涨幅超过1%,中银优选混合涨幅领跑,其一季度对食品饮料和医药板块均配置较高,投资风格属大盘成长型。保守混合型基金上周整体表现偏弱,平均回报为-0.17%,中银转债增强A上涨0.48%,涨幅领跑。

债券型基金上周整体微涨0.06%。151只激进债券型基金的平均周回报为0.05%,超过一半基金净值上涨但涨幅均小于1%,宝盈增强收益 A/B和宝盈增强收益 C分别上涨0.9%和0.89%,涨幅领跑,基金侧重企业债的配置,且配置集中度较高。55只普通债券型基金平均周回报为0.11%,大部分基金净值上涨,鹏华普天债券 B和鹏华普天债券 A分别上涨0.44%和0.42%,涨幅领跑,基金高配企业债,且企业债的配置高度集中。其中,鹏华普天债券 A自成立9年以来仅6个季度未能获取正收益,基金业绩持续表现良好。短债基金中,嘉实超短债上涨0.11%,短期理财债券基金净值均上涨,涨幅在0.04%和0.07%之间。
 

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