开放式基金季评(2012年6月)

作者:曾元,CFA 2012-07-09
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股票市场回顾

早在年初,市场上不少投资者已预料2012年尽管不会出现2011年的熊市,但也难有结构性行情,震荡行情或将贯穿2012。如今2012年已过一半,股市的走势与市场预期一致。在经历一季度末的连续下挫后,股市风险较好地得到释放,在政策面偏暖的鼓舞下,中国股市在二季度的首月表现活跃。政策面的暖风催生了股市在四月的反弹,但股市的反弹并未在五月和六月延续,在二季度呈现出先扬后抑的走势。一方面,政策利好频频发力,证监会宣布降低沪深交易所交易费、央行的降准和降息、提高QFII持股上限以及管理层放话经济稳增长,均直接利好股市;但另一方面,各方数据依旧疲软,PMI数据仍处低位以及FDI连续数月负增长,总需求放缓和经济增长动力不足严重打击市场信心。在经济状况未能明朗化的情况下,股市对利好政策反应“迟钝”,依靠货币宽松支撑向上的步伐走得尤为艰巨。

                                             

晨星中国股市指数在2012年二季度小幅上涨了0.15%,大盘指数表现较弱,二季度下跌0.56%,中盘和小盘指数分别上涨1.8%和1.7%。“吃药喝酒”行情再次上演,医药板块和酒类股票是二季度表现最为活跃的行业,整体涨幅远超股市指数。医药板块基本面有所改善,利润增长较为稳定,加上政策对生物制药等子行业的扶持,因此该板块在二季度受到资金的关注;酒类个股,尤其是白酒类股票在二季度同样涨势喜人,业绩增长仍旧强劲使得酒类股票在经济下滑和行业利润增速放缓的背景下成为市场投资热点和“抱团”对象。

 

债券市场回顾

债券市场二季度呈现“小牛市”的格局,政策环境对债券上市的上涨极为有利。央票发行的暂停以及连续逆回购给市场注入资金使得货币环境持续宽松;另一方面,存款准备金的下调以及存贷款利率的下降直接利好债市,各期限品种收益率水平在消息出台后有所降低,中短期品种收益率曲线陡峭程度更为明显。而且在股市相对疲软的情况下,市场避险情绪浓厚,资金对债市更为青眯。值得注意的是,沪深交易所二季度发布了《中小企业私募债券业务试点办法》,标志着高收益债的正式开闸,高收益债不仅给中小企业提供新的融资渠道,也给投资者带来更多的债券投资选择,有利于债市的逐步扩容。

债券的稳定收益和低风险性在经济低迷时更能突显其吸引力,不仅受到机构的青眯,个人投资者也越发重视债市的投资机会,这从国债的火爆销售可见一斑。债券各品种在二季度表现良好,收益率的走低和利差的继续缩窄均支撑债券品种持续走强。国债指数走势与一季度相似,依旧保持着稳步上扬的走势;企债指数走势凌厉,指数在二季度时有快速攀升且不断创出新高。总体而言,二季度信用产品表现优于利率产品,而中低评级的信用产品表现优于高评级的信用产品。债券总指数一季度上涨1.94%,中短期债券指数上涨1.84%,长期债券指数上涨2.35%。

 

偏股型基金布局准确,表现超越股市指数;债券型基金表现突出

开放式基金二季度回报为3.44%,激进债券型基金涨幅领跑。股票型基金季度回报为3.49%,表现较大幅度跑赢中国股市指数,二季度基金结构调整较为到位,不少基金对大消费板块进行重点布局,抓准表现良好的行业从而刺激业绩上涨。参与排名的471只股票型基金中超过80%的基金净值上涨,但首尾基金业绩相差幅度超过25%。二季度业绩排名靠前的以配置中小盘股票或大消费板块的基金为主,19只基金涨幅超过10%。诺德中小盘股票广发聚瑞股票广发核心精选股票汇添富医药保健股票易方达医疗行业股票上投摩根新兴动力股票涨幅均超过15%,这六只基金2012年上半年涨幅大多排在同类前列。其中汇添富医药保健股票易方达医疗行业股票均是以配置医药板块为主的行业配置基金,医药板块二季度在所有板块中涨幅领跑,带动相关基金大幅上涨。诺德中小盘股票广发聚瑞股票广发核心精选股票均高配食品饮料板块,尤其是白酒类股票。91只激进配置型基金的季度回报为3.85%,绝大部分基金净值上涨,四只基金涨幅超过9%,分别是泰达宏利成长、中银收益混合长城安心回报华富价值增长。其中,泰达宏利成长上涨超过10%,投资风格偏中盘成长型,该基金在2011年和2012年一季度业绩下滑明显,二季度业绩出现反弹。另外三只基金均高配食品饮料板块,中银收益混合2012年上半年同类中的业绩排名第二。

晨星配置型基金指数季度回报是3.28%,85只标准混合型基金的平均回报为3.31%,绝大部分基金净值上涨,泰达宏利效率优选、万家双引擎灵活配置上投摩根双核平衡长城久恒平衡和国投瑞银新兴产业上涨均超过8%。其中,泰达宏利效率优选涨幅高达13.5%,二季度以及上半年的业绩表现领跑各基金,该基金投资风格偏中盘成长型,业绩波动性偏高,二季度业绩大幅反弹。保守混合型基金平均回报为2.66%,基金净值无一下跌,国投瑞银融华债券南方宝元债券涨幅领跑,上涨超过5%。

晨星债券型基金指数上涨3.91%。151只激进债券型基金平均回报为4.08%,仅两只基金净值下跌,约4分之一的基金涨幅超过5%。天治稳健双盈债券业绩涨幅领跑二季度和上半年,但过往业绩表现偏弱,其今年以来在利率产品、信用产品和转债品种的配置较为均衡,前五大债券持仓比例偏高。55只普通债券型基金平均回报为3.56%,基金全数净值上涨,首尾基金业绩相差幅度较小,七只基金涨幅超过5%,长城积极增利债券 A和长城积极增利债券 C连续两个季度涨幅领跑,其重配企业债,尤为青眯城投债,对利率产品和转债品种关注不高。嘉实超短债上涨1.22%,短债基金添新员,光大保德信、华安和汇添富在二季度均发行了短期理财债基,并获得市场资金的大额申购,短期内带动公司资产管理规模的提升。受益于市场资金面充裕、央行降息降准以及信用利差的进一步缩窄,激进债券型基金和普通债券型基金二季度整体表现持续良好。

22只保本基金平均季度回报是2.23%,全部基金净值上涨,银华永祥和招商安达分别上涨4.6%和4.42%,涨幅领跑,两只基金均以配置企业债为主。83只货币市场基金的平均季度回报是1.04%,随着利率的下调和货币政策的持续宽松,货币基金收益水平普遍有所收窄,信诚货币 B以1.33%的涨幅领跑。

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