开放式基金月评(2012-06-30)

作者: 梁锐汉 2012-07-02
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2012年6月份国内外股票市场走势反差甚大,在希腊大选结果出炉、希腊退出欧元区概率下降的背景下,被欧元区债务危机压抑已久的股票市场得到了暂时性的喘息,其中成熟市场主要市场指数均取得幅度不一的正收益。反观A股市场6月份延续了5月份以来震荡调整的弱势。当月沪深300指数下跌6.47%,市场风格方面,大盘表现较中小盘抗跌,中证100指数下跌5.48%,中证200和中证500指数分别下跌8.42%、7.52%,在经济数据表现低迷、政策红利未达市场预期的背景下,低估值的大盘股所带来的安全感要高于中小盘股难以把握成长性所蕴藏的美好憧憬。房地产政策再次成为市场所关注的焦点,在日前河南省的“房地产新政”被叫停后,更加凸显出目前中国经济所面临的困境。经济转型是一个长期过程,目前可能正处于类似于转折点的进程上,一方面,对经济增长“旧模式”的爱恋和怀念不会马上割舍,另一方面在“新模式”的探寻上也面临重重困难,在近来“保增长”的信息频频吹风之后,更多的刺激经济增长的政策有可能陆续出炉,重启之前的基础设施建设有可能是财政政策上保增长的重头戏,而CPI的下行也为更加宽松的货币政策提供了实施条件,“旧模式”经济增长的阴影也可能将伴随着对“新模式”的探索中长期存在。对市场走势而言,改革红利和刺激政策力度或构成市场上行风险,经济和企业盈利下滑超越预期以及欧债危机加剧或构成打压市场的下行风险,从历史角度看的低估值则可能成为市场的支点。行业方面,6月份表现较稳健的行业包括医药生物和水电煤气,两者当月均取得正收益,表现较弱的行业则包括采掘、金属非金属等高贝塔的行业,被基金配置力度较大的食品饮料、批发零售和信息技术等内需概念行业则表现较为分化,6月份金融保险业表现稳健,房地产行业则与大盘表现相当。

股票市场阴霾笼罩,避险情绪的升高推动资金进一步流入债券市场,收益率曲线延续此前的走势继续缓慢下移。前期短期理财基金产品的火爆反映出投资者对绝对收益产品的渴求,也预示了追求绝对收益的固定收益品种将是基金业下一个开疆拓土的重点领域。央行在公开市场的正投放强化了资金面趋宽松的基调,央行行长周小川在日前开幕的上海“陆家嘴论坛”中表示将适时微调货币政策,给市场预期下调存款准备金甚至进一步下调利率的想象提供了空间。

晨星开放式基金指数6月份下跌2.46%,股票型以及配置型基金指数均战胜沪深300指数的表现,两者分别下跌3.26%和1.79%;得益于信用债方面良好表现,当月晨星债券型基金指数也好于中国债券总指数的涨幅。

股票型基金当月表现超越市场,受到股票市场风格板块和行业间的分化影响,集中持有生物医药、食品饮料等基金在6月份表现较为稳健,其中汇添富医药保健和易方达医疗行业两只基金当月表现排名居前,分别上涨约8%,相比较医药生物行业整体约5%左右的涨幅,基金经理在选股上的突出表现帮助其战胜市场,两只基金一季度末在生物医药行业比重均在70%左右。当然投资者也需看到行业基金的另一面,其波动很可能要大于那些投资更为分散的股票基金,投资者可以从行业的市盈率以及成长性来考虑配置行业基金,对那些出现过热、受到市场过度追捧的行业则需要保留一份清醒,选基上则考虑那些有着坚实研究团队支持、行业投资研究经验的基金。另外受市场整体下跌影响,追踪市场表现的指数型基金6月份排名靠后,而跟踪自然资源和商品类的指数基金几乎在所有股票型基金中垫底,而跟踪中小盘指数的基金表现弱于跟踪大盘指数基金。同时共有55只股票基金当月取得正收益,403只股票基金表现超越沪深300指数。

晨星配置型基金指数表现处于股票型基金指数和债券基金指数之间。激进配置型基金当月平均下跌2.4%,其中泰达宏利成长股票长城安心回报混合泰信先行策略混合基金当月表现居前,分别上涨6.54%、3.74%和1.51%,共有13只激进配置型基金当月取得正收益。标准混合型基金当月平均下跌1.95%,泰达宏利效率优选混合(LOF)泰信优势增长混合诺安灵活配置混合表现靠前,分别上涨5.33 %、2.20% 和1.87%。

由于股债市场分化较大,债券基金6月份净值表现也参差不齐,激进债券型基金涨跌互现,而普通债券型基金则全线收涨。激进债券基金当月平均上涨0.19%,不敌中国债券总指数,过度追逐股票市场带来的收益是激进债券基金的一个特点,同时也不可避免的放大基金净值的波动,在低迷市场环境中该类产品失去资产配置的特色,当月上涨居前的分别为天治稳健双盈债券金元惠理丰利债券银河收益债券,分别上涨3.17%、1.53%和1.46%。普通债券基金6月份平均上涨0.57%,产业债配置成为当月的亮点,排名前五名基金中有两只均集中投资于产业债,分别是招商产业债券富国产业债券基金,上涨1.25%、1.04%,两家基金公司在固定收益领域均有坚实的投研队伍。近期募集火爆的短期理财产品在业绩上并未给投资者太多的惊喜,涨幅和中债总指数大致相当,表现较好的汇添富理财30天债券 – B当月上涨0.34%。

 

 

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