开放式基金月评(2012-04-30)

作者:曾元,CFA 2012-05-02
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基础市场回顾

股票市场

经历了三月连续四周的下跌,股市风险较好地得到释放,尽管由于清明节假期和五一假期的原因,四月仅有17个交易日,但在做空动能不足、2012年上半年经济见底概率偏高以及政策面偏暖的鼓舞下,中国股市在二季度的首月表现活跃,沪深两市几乎收回三月的失地。在经济寻底的一季度,各类经济数据显得较为疲软,前3个月社会用电量下滑、3月FDI连续五个月负增长、3月CPI增速的反弹、上市公司一季度业绩不理想、一季度进出口顺差的回落以及一季度GDP增幅的连续下滑均是不利的数据信息,但市场对此早有预期并早在三月有所反映,因此政策面的暖风更多的主导了股市的走向。深圳将出台重大金融创新的文件出台以及房地产刺激刚需政策的逐步实施有利股市的维稳,韩国央行将用3亿美元买入中国股票提振了股市信心,而央行发出运用多种手段释放流动性的信号以及温州金融改革实施方案的出台催生了股市的反弹。利好过后,股市在四月最后一周的放量十字星反映出部分资金获利出逃以及市场的心态重回谨慎。

截至4月30日,晨星中国股市指数月度回报为5.79%,大中小盘指数全线上涨,小盘股涨幅较大。大盘指数月回报为5.3%,中、小盘指数依次月回报为6.1%和8.4%。板块方面,房地产板块收到的利好较多,包括首套房贷利率重回8.5折、多个二三线城市放松公积金提取和贷款政策以及住建部研究新一轮刺激楼市刚需的政策,房地产板块四月涨幅靠前;受券商业风险资本准备金下调并释放400亿资金的重大利好影响,券商板块上月表现活跃,涨幅强劲;食品饮料板块在业绩增长以及小长假的因素联合作用下,上月表现同样较好,部分酒类个股更是创出新高。相反,深交所发布《创业板上市规则》的退市制度对创业板打击较大,创业板整体在四月表现羸弱。

债券市场

相对于股市的活跃,四月债券市场延续了三月的稳定,表现波澜不惊。尽管市场预期的降准并未如期而至,但央票的持续暂停发行加上资金的连续净投放使得资金市场仍旧维持着较为宽松的环境。一季度GDP增幅的下滑让市场更加肯定宽松政策的有效延续以及央行发出运用多种手段释放流动性的信号均对债券市场形成有力的支撑,债市的慢牛格局有望维持。

国债指数和企债指数在上月均曾出现波折,但向上形势依然完好,指数连创新高似乎已成常态,与国债指数的小幅稳步上扬相比,企债指数走势活跃,表现较为强势。与利率产品相比,信用产品更受到市场的青眯。在股债两个市场同时回暖的带动下,转债市场有所反弹,股性强的转债品种,如石化转债和工行转债等,表现相对较好。值得注意的是,理论上已无力支付债券本息的海龙债因最终及时兑付而避免成为史上第一支信用违约债券,受此影响,城投债一度表现活跃。截至4月30日,债券总指数月回报为-0.32%,中短期债券指数微涨0.13%,长期债券小幅下挫0.37%。

基金市场“红四月”,股票型基金表现强势,债券型基金持续稳健

开放式基金月回报为4.22%,股票型基金涨幅领跑,但涨幅落后于晨星中国股市指数,除三只股票型基金净值小幅下跌外,其他基金无一净值下跌,基金市场出现“红四月”。股票型基金四月上涨5.04%,偏谨慎的投资心态使得股票型基金在市场下跌时能整体战胜市场而在市场出现反弹时调整的步伐相对滞后。在参与排名的444只股票型基金中,涨幅超过8%的基金有九只,其中天弘永定价值成长涨幅超过10%,领跑各基金。该基金一季度重仓食品饮料板块,其中前十大重仓个股中酒类个股占了四个。基金在房地产同样配置较高,这两个板块对基金业绩拉动明显。91只激进配置型基金的月回报为4.34%,涨幅超过7%的基金有三只,分别是博时精选股票富国天惠成长以及上投摩根中国优势,其中博时精选股票涨幅超过10%。三只基金今年以来业绩排名靠前,博时精选股票富国天惠成长一季度均在消费板块和房地产板块配置较高,上投摩根中国优势则重仓房地产板块。截止一季度末,博时精选股票上投摩根中国优势的晨星三年评级为三星,富国天惠成长的晨星三年评级为五星。

晨星配置型基金指数月度回报是3.37%,83只标准混合型基金的平均月回报为3.58%,交银主题优选和国投瑞银稳健增长以8.49%和5.69%的涨幅领跑各基金。交银主题优选今年对市场节奏把握较好,今年以来表现暂时领跑各基金,房地产是其一季度的第一重仓板块;国投瑞银稳健增长一季度侧重配置金融和房地产板块,该基金是今年晨星混合型基金奖的得主,其对行业的调整颇为灵活,截止一季度末,基金的晨星三年评级为五星。保守混合型基金月均月回报为1.95%,汇丰晋信2016周期和博时转债增强 A以2.75%和2.67%的涨幅领跑,汇丰晋信2016周期一季度在股市的金融板块配置较高,而博时转债增强 A则重点配置转债市场。转债市场四月整体表现有所活跃,股性强的品种,如石化转债和工行转债等品种表现相对靠前,带动相关基金走强。

晨星债券型基金指数上涨1.42%,150只激进债券型基金平均月回报为1.57%,四只基金涨幅超过3%,博时稳定价值 A涨幅领跑。该基金一季度重配转债市场,前五大债券均为股性偏强的可转债且债券持仓高度集中,转债市场四月的良好表现对基金业绩贡献明显。48只普通债券型基金平均月回报为1%,四只基金涨幅超过2%,长城积极增利 A以2.52%的涨幅领跑。该基金一季度使用正回购放大债券投资比例,侧重配置城投债,受海龙债有惊无险地逃脱债务违约的刺激,城投债在四月一度表现活跃。嘉实超短债上涨0.25%。

22只保本基金平均月度回报是0.83%,招商安达保本以2.03%的涨幅领跑,该基金今年以来涨幅超过5%,目前排名暂时领跑各基金。82只货币市场基金的平均月度回报是0.32%。

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