分级基金的发展现状与展望

作者:代景霞 2012-04-17
字号:TT

分级基金在国内的起源和发展

分级基金是借鉴结构化产品分级技术发展起来的一种基金创新产品。它是通过对基金份额进行风险收益的重构,将基金份额分成具有不同风险收益特征的基金份额等级,即优先份额和进取份额,优先份额一般可以优先获得分配基准收益,进取份额最大化补偿优先份额的本金及基准收益,进取份额通常以较大程度参与剩余收益分配或者承担损失而获得一定的杠杆,从而满足投资者更为细化的投资需求。而投资需求的满足正是通过这种杠杆的调节作用实现的。杠杠的高低体现了未来的投资收益也揭示了不可知的风险大小。目前,在国内的开放式基金和封闭式基金中均有这一类杠杆化产品。

2007年分级基金首次引入中国,究其起源,主要是为了突破封闭式基金发展瓶颈谋求更大发展空间而引入的创新品种。1998年至2002年是老封闭式基金发行的黄金时期,有54只封闭式基金相继发行并投入运作,随着最后一只老封闭式基金基金久富(现已转为长城久富股票)于2002年8月成立,此后的5年时间,封闭式基金发行陷入了沉寂期。如何突破瓶颈成为封闭式基金发展的关键。2007年第一支封闭式分级基金国投瑞银瑞福分级基金的面世,打开了一扇封闭式基金重整旗鼓的窗口。此后,各类型分级基金不断推出创新产品,不仅为封闭式基金的整装重发立下汗马功劳,而且也拓展到开放式基金领域。由于分级基金可以通过业绩杠杆的调节作用分为两种风险收益不同的份额,分别满足收益稳定的投资者和偏好高风险的投资者的不同需求,加之可以在二级市场交易,一出现便大受投资者欢迎,一度高溢价现象比比皆是。尽管分级设置起源于封闭式基金,但却在开放式基金中得到长足的发展。开放式分级基金的优先份额、进取份额同时上市交易,基础份额仅能在一级市场申购和赎回,但由于设置了转托管机制,使得一级和二级市场的份额可以通过配对转换实现拆分与合并,打通不同市场的交易模式转换,满足投资者多样化的投资需求。

截止2012年3月31日,市场上已成立的分级基金有39个,规模超过700亿份,图1为分级基金上市数量统计。39只分级基金中有22只为开放式分级基金。分级基金发展速度非常快并成为基金公司未来产品设计的主要创新点。

用微信扫描二维码 分享到朋友圈
关键词阅读:
有疑问 找专家
基金报告更多>>
星闻晨报更多>>
48小时点击排行榜更多>>