中国基金发展探索–美国经验借鉴

作者:张洁,CFA 2012-04-10
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作为舶来品的基金,因其分散投资、集合理财等优势,在引入国内后短短十几年中,迅速为广大投资者所接受,已发展成我国资本市场重要的组成部分之一。根据晨星最新统计数据,国内目前共有67家基金公司,共发行基金956只。但由于历来比较重视发行规模和数量而非业绩,使得基金行业整体逐渐陷入了业绩低迷、投资者信心丧失、客户流失的发展瓶颈。在基金公司过分热衷于通过发行新基金抢占市场份额的过程中,整个行业近些年产品同质化发展和行业分化不可避免的愈演愈烈。

近几年,随着审批制度的改革,新基金发行数量激增但首发规模却日益下降。在这种大公司赔本赚吆喝的大背景下,许多小规模的基金公司显得疲惫不堪。一方面存量竞争的游戏更加剧了行业规模分化。截至2011年12月31日晨星统计数据显示,华夏、嘉实、易方达、南方和博时五家基金规模分别位列前五,总计市场份额超过31%,每家市场份额均超过5%,均拥有超过百家代销机构。另一方面,过分关注规模的大小,使得部分基金公司盲目追随市场行情,跟风发行同质性产品,缺乏产品定位。由于缺乏公司品牌建设和投研水平有待提高,基金整体业绩在经济低迷的背景下不断下滑,从而致使个人投资者纷纷撤离基金,转投私募、银行理财产品等其他理财工具。

因此在市场不断完善,投资者日趋理性的过程中,基金公司如何实现持续性良性发展,如何实现从“跑马圈地”的规模竞争到“精耕细作”的业绩竞争,如何在市场竞争中形成被投资者接受的的风格,是目前摆在现阶段我国基金业和众多基金公司面前的亟需解决的难题。对此,下文将回顾一些具有代表性的美国基金公司,看能否为国内基金公司的深化发展带来些许启示。

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