基金评级对于选择基金有哪些作用?

作者:王蕊 2011-10-31
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1、基金评级对于选择基金有哪些作用?(基金评级存在的价值)

晨星回答:评级简单易懂,在投资者选择基金时起到筛选、缩小基金挑选范围的作用。晨星评级反映了基金过往三年风险调整后收益的情况,投资者可以根据评级了解到基金过往投资成绩如何。基金评级存在的价值简而言之,就是将基金历史的风险调整后收益进行比较,以此反映基金经理的投资管理能力,是一个定量评价指标,旨在为投资者提供一个简化筛选基金过程的工具,是对基金进一步研究的起点,而不应视为买卖基金的建议。

2、各家评级机构都有自己的参考评价标准。晨星的评价体系是怎样的?和其他的基金评级有哪些不同?
晨星回答:晨星的基金评价体系涵盖定量和定性分析,其中晨星星级评价是以基金过往业绩为基础的定量评价。和其它的基金评级相比,晨星的主要不同点体现在分类和风险调整后收益的计算上。首先,与国内大部分评级机构采用事前分类(即按照契约分类)的标准不同的是,晨星的基金分类方法以分析基金的投资组合为基础,而不是仅仅按照基金名称或是招募说明书中关于投资范围和投资比例的描述进行分类。分类的目的是把不同风险收益特征的基金区分开,为投资者认识基金风险、构建组合提供支持。其次,在风险调整后收益的计算上,我们风险调整的方法是建立在投资者风险偏好的基础上,即对基金月度回报率的下跌风险进行惩罚。其他机构的风险调整后收益算法基本沿用经典的夏普比率的调整方式。


3、被评为五星级的基金,它需要具备哪些要素?评级的调整主要是依靠那些标准?(比如去年是三星级的基金今年变为5星级了,请具体举例基金)
晨星回答:某只基金被评为5星,代表它过往三年风险调整收益排名占到同一类别的前10%,这一类基金值得投资者关注。基金经理应该具备较强的获取超额收益的能力,同时对风险的控制能力较好。公司的研究团队能够为基金投资提供较好的研究支持,同时基金经理也较为注重对基金运营成本的控制。值得注意的是,基金具备高的星级,并不代表未来一定能够取得良好的业绩,未来的表现仍然受到诸如基金经理变更、投资策略变动、投资组合改变等影响。评级的调整主要是风险调整后收益的相对排名发生了改变,并不一定代表基金业绩表现回落,有可能是其它同类基金业绩好转所致。所以,投资者也不应该以星级下降作为抛售基金的指引。


4、有人质疑,在不少年度,基金未来的业绩变化甚至正好与星级评级给出的优先顺序相反,越高星级的基金下一年业绩反而越差。是否会出现这种情况?原因是什么?
晨星回答:星级是反映过往基金的业绩,并不能够预测未来。如果基金经理发生离职,可能会导致之前较高的星级之后无法延续,会出现这种高星级基金后续业绩反而较差的情况。而且,基金过往星级高,代表基金经理过往三年的投资策略较为有效。但也许未来基金经理的投资策略与市场风格不够吻合时,也会出现短暂的业绩回落。例如,2010年以来A股市场出现结构性的分化,大盘风格的股票远远落后于中小盘股票,有些开放式基金专注于大盘股的投资,在过去取得了较好的星级,但由于其投资策略中基本不会参与业绩题材股或是没有业绩支撑的中小盘股票,可能会导致2010年之后业绩一直不够理想。所以,投资者在用星级筛选完基金后,还需要具体去了解一下基金经理个人的投资偏好、投资风格是否与自己的理念相匹配,再进行选择或购买。


5、基金半年度、年度排名可谓上串下跳,变脸不断,短期排名是否具有价值?基金评级和基金排名的区别?
晨星回答:短期排名的展示可以给投资者一定的参考,但正确运用短期排名很重要。短期排名不应该作为我们买卖基金的标准,即不能够买入短期业绩表现好的基金,卖出短期业绩表现差的基金。这一点和股票低买高卖的原理较为相似,短期业绩表现好累计的潜在风险较高,可能组合中的股票都是一些市场的热门品种,正面临高估值回调的风险。短期业绩表现较差的基金,其持仓可能会成为下一阶段的市场热点。因此,短期内基金业绩也会呈现风水轮流转的特性。而且,短期排名受到市场偶然性因素的影响较大,我们无法判断表现好的原因是基金经理的投资管理能力好还是运气好。晨星评级的时间段是3年,我们觉得3年作为一个考核周期,这个周期内更大概率包括了市场的高潮期与低估期,算是一个完整的牛熊周期,可以更全面地考核基金经理业绩。但是排名可以提供最近一年、最近两年等中短期排序。另外,评级是风险和业绩的综合体,而排名仅针对业绩。


6、对于投资者而言,在挑选基金时,应该如何利用并参考基金评级?(按照投资者的不同需求?不同风险偏好?)
晨星回答:挑选基金时,先确定自己的风险收益特征,去寻找符合自己的基金类型,例如高风险偏好的投资者可以选择股票型基金或激进配置型基金。评级是筛选基金的工具,投资者可以考虑将三星以上的品种作为一个备选池。


7、在同样是5星级的基金中,投资者如何选择?
晨星回答:同样是5星级的基金,投资者需要从一些基本面的角度来挑选,例如基金经理的稳定性、基金经理的行业背景以及从业经验、投资组合的特征、基金公司的实力背景、基金公司产品线完善程度、基金费用等角度进行全面的了解。优质基金的特点应该是基金经理历史投资管理经验丰富、业绩稳健、公司整体投资实力较强、产品线比较丰富(便于投资者进行基金转换或构建组合)、费率在同类中处于平均水平。


8、被评为5星级的基金通常能吸引更多的投资者的眼球,那么对于那些34星级的基金,它们的投资价值又在哪里?

晨星回答:3、4星级的基金同样可以关注,星级只是过往的代表,并不能作为我们未来选择的标准,在星级的基础上,我们需要找到一些能够使未来业绩持续的因素,例如基金经理、基金公司的质地。3星、4星的基金如果基金经理调整后比以前更加优秀,一样具备投资价值。

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