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细数成功进入晨星美国401(k)计划的基金

作者:梁锐汉 2011-10-17
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让我们来看一看晨星(Morningstar)401(k)养老金计划中的基金有怎样的表现。本文中介绍的基金是我们经过精挑细选而最终得到的,力争将业绩最优秀的基金推荐给晨星美国同事们。我们挑选基金有着严格的标准,包括费率、运营状况、内部管理、投资策略等。同时我们没有偏爱某个特定的基金公司或销售渠道。

我们先从近期的更新开始谈起,之后还会带你们纵览剩余的美国股票型基金、全球股票型基金,以及我们的债券型基金。

我们将安联 NFJ小盘股价值型基金(PSVIX)撤出,以罗伊斯特殊股票型基金(RSEIX)取而代之。罗伊斯特殊股票型基金(RSEIX)在所有小盘价值型基金、小盘平衡型基金中脱颖而出,主要原因是,这只基金有着十分优秀的价值投资策略,并拥有一位经验丰富的基金经理——查理·德雷福思。查理关注的公司都具有如下的特征:会计分录干净,资产负债表健康,安全边际较高。这一策略在股票熊市下有优异的表现。我们喜欢这一基金所提供的多样化的分级机制。这一基金在2008年大熊市下,损失比我们所关注的所有其他基金都要低,同时该基金和其他基金的业绩相关性也较低。这一基金在资产达到一个应有的水平后,及时地关闭了新投资者申购,这也让我们感到十分欣慰。

美国股票型基金

美国华盛顿共同基金(RWMFX)

这一基金在2003年至2005年期间表现平平,但05年过后表现优秀。从长期业绩表现看来,该基金的红利股长期保持在一个均衡的价格,使得这一基金的发展没有走偏。由于近两年赎回量扩大,该基金的管理资产较十几年来有所下降;但瘦死的骆驼比马大,这一基金管理资产仍高达510亿美元。

这只基金在2000—2002年(期间表现优异)和2008年熊市的区别是:后者没有把握住财务和经济敏感股票的股息支付价值股票,而前者熊市中,在占有高价值股票的同时,把握住了高价格成长型股票。

哈勃资产增值基金(HACAX)

基金经理西格·斯格拉斯没有正式确认退休的日期,但西格已经开始职业生涯长达51年,退休与接班又是不得不考虑一个问题。我们关注了西格背后的团队——Jennison Associates,发现西格已经建立了一支成长投资风格十分强劲的团队。这样一来,即使在西格退休之后,该团队也可以很好地接班——这正是我们推荐这只基金的一个重要理由。詹妮森团队的投资策略是,投资于高质量和高成长的股票,这一策略带来很可观的长期收益。

摩根士丹利机构美国房地产基金(MSUSX)

这是一只出色的房地产基金;然而,仅限于机构投资,所以我们暂且不考虑它。

奥克马克精选基金(OAKLX)

虽然这一基金在上一个十年中期有所下跌,但我们依然在名单当中持续地关注它,最终它很好地回报了我们。其中一个我们对他持续关注的原因是,即使在这一基金表现最差的时期,它的长期收益仍然十分出色。我们认为,为什么对短期效益的关注一定要超过长期效益,即使在计算效益时短期不是最重要的情况下?

毫无疑问,基金经理比尔·尼格尔在华盛顿互惠银行(Washington Mutual)上押的筹码是一大投资失误,但他本人的工作是十分出色的。这只基金是一个集中投资的经典例子。市场有涨有跌,选择投资的持有人必须坚守才能在穿越牛熊周期后分享到丰收的果实。

Primecap奥德赛进取增长基金(POAGX)

对小盘股的高度关注、选股的高度激进都使得这一基金与Primecap所管理的另外5只基金很好地区分开来。另外5只基金在中盘、大盘的份额更重,即使在增长驱动方面它们彼此有着细微的差别。而这一只基金,融合了小盘、中盘、大盘股票,持股平均市值约35亿美元。而基金的资产规模约12亿美元。

这只基金的三年期和五年期收益都排名前三分一。推荐这一只基金是因为先锋资产机会基金(VHCOX)在较小的规模上取得的良好业绩。

美国精选基金(SLADX)

进入晨星基金选择器,可以看到这只基金的详细情况,并与SLASX做一个比较。我们会看到,在克里斯·戴维斯担任共同经理人之后,该基金净值已累计达到360%,而标普500指数仅为261%。但该基金近期表现并不是特别出色,但就像Oakmark精选基金一样,我们更关注长期效益,这正是这一基金的出色之处。戴维斯、Oakmark精选有个共同点,它们都在90年代初期先衰退后反弹,我们相信该策略能够取得成功。

普信小盘股票(OTCFX)

在基金经理格雷格·麦克里克的管理下,该基金投资风格稳健。格雷格担任经理已经20年,该基金的历史业绩排位始终稳定地保持在同类基金的前面,并在所有市场环境下表现超越了罗素2000指数。持续的超越市场的表现,必然会在最后获得回报。从该基金1992年上市开始,当时价值10000美元的投资已经增长到了现在的超过85000美元。与之相比,小盘平衡基金则为68000美元,拉塞尔2000指数为56000美元。

先锋富时社会指数基金(VFTNX)

这一社会指数基金在很多方面都表现出色,然而过去的业绩表现并不可观。这一基金的费率极低,仅为0.16%。关注于污染等社会领域,使得这只基金在过去10年间轻仓大宗商品而重仓科技股,这往往不能带来强劲的回报。他同样排除了烟酒、成人娱乐、火枪火炮、赌博、核能源、劳动力不公等领域,所以该基金可以成为那些关注社会责任的投资者的选择。

先锋精选价值基金(VASVX)

基金经理吉姆·巴郎是选股高手,他擅长选出富有潜力的低价格股票。在1999年巴郎掌舵该基金之后,该基金的业绩表现变得突出。他购买负债率高的公司股票,认为这些公司在资金周转过来后回产生高额的回报。除了巴郎以外,有25%的资产由唐纳德·史密斯管理。唐纳德同样采取深度价值投资的策略。这一始终如一的策略,最终带来了好的结果。过去10年,该基金7年业绩排名同类前列。

瓦萨奇小盘股增长型基金(WAAEX)

杰夫·卡顿在25年间的表现超过了巴郎和麦克里克。卡顿的投资策略是,重点强调拥有健康盈利的公司;这一策略帮助他在市场庞大的股票池中挑选出优秀的股票。

杰夫投资于稳定增长的公司和快速增长的公司,这一策略在过去运行得很好。然而好景不长,该基金在2008年表现出42%的亏损。但在三年期、五年期、十年期、十五年期的回报都名列前茅。

海外股票基金

美洲新世界(NEWFX)

这是一个与众不同的投资组合,该基金最大的亮点是它出色的分析师、优秀的基金经理,以及低费率。总的来说,你会以更低成本获得更高收益。

不同寻常的是,这只基金在新兴市场进行大范围的投资。这只基金60%的股票资产都投资于新兴市场,剩余资产投资于成熟市场股票,而这些成熟市场股票在新兴市场当中有大量的业务。另外,该基金还有10%的资产投资于新兴市场债券。从逻辑上看,这种投资策略非常优秀,因为许多成熟市场公司在新兴市场当中进行大量的业务操作,这样一来该基金对成熟市场投资会有更好的保护。然而,没有其他基金进行类似的投资,所以该基金的投资线可以覆盖3个大类:新兴市场股票,全球配置,以及海外股票。与纯新兴市场股票基金相比,该基金的收益和风险都更低;但与海外股票基金、全球股票基金相比,该基金有更高的收益和更大的风险。

道奇考克斯国际基金(DODFX)

十年前,道奇考克斯(Dodge & Cox)发布了一只海外基金,原因是与日俱增的海外投资,使得道奇考克斯认为是时候发布一只基金了。如今,这一基金的10年期收益为8.4%,在海外大盘价值基金当中排名前3%。该基金投资策略与美国股票基金投资策略类似:购买拥有强劲管理能力和市场支配地位的低价股票。这只基金现在拥有400亿美元的资产基础,可能和过去十年的表现不甚匹配,但这仍不失为一个投资精品。

奥本海默发展中市场基金(ODMAX)

这只基金也许是本文所列基金中最激进的一只。基金经理贾斯汀·李文任兹自2007年掌管本基金以来,表现一直非常优秀,他擅长在新兴市场中挑选强劲增长股票。该基金的预期收益是12%,而实际累计收益达到了38%。

先锋国际增长基金(VWILX)

这只基金有三位基金经理共同负责管理。这只多样化的基金极少实现高额的一年期回报。没有人对这只基金感到十分兴奋或生气,这也是使得这只基金能够成为一只好的401(k)基金的原因之一。这只基金一直不关闭申购,所以投资者可以持续购买。稳定的管理和较低的费率使得这只基金从2000年以来的排名并不落后。

先锋国际探索者基金(VINEX)

2010年6月,先锋(Vanguard)为这只基金新添了一个运营团队——威灵顿团队。迄今为止,西蒙·托马斯和他的威灵顿团队仅仅运作该基金1%的资产。所以,这只基金可以说是从2000年开始,由施罗德的马修·道布斯负责运营。马修关注于价格合理的增长型股票,市值在25亿美元至30亿美元之间。对于投资者而言,购买这只基金是能够拥有中小盘海外股票的最廉价的方法。这一基金在过去曾关闭申购赎回,但有了威灵顿团队的加入,我们猜测该基金在短期内不会再度关闭。

债券型基金

卢米斯赛勒斯债券基金(LSBDX)

如果想要让债券投资组合更加多元化,这样一只多部门全球债基会是一个好的选择。但我们必须清楚它的风险。基金经理凯瑟琳·加夫尼和丹·福斯的10年期回报率达到10%,但在2008年亏损达到22%。两位经理投资于新兴市场、成熟市场的高息债券和海外债券,包括以外国货币命名的债券。他们试图寻找最大的价值,他们也从额外的风险当中获取到了更高的收益。

PIMCO真实回报基金(PRRIX)

太平洋(PIMCO)长期坚持的策略是,投资于通胀保值债券(TIPS),这一策略获得了很好的成效。基金经理米歇尔·沃拉为了获得诸如抵押贷款和公司债券等最大收益,以购买TIPS为主,辅以小量的非TIPS债券。哈勃真实收益基金(HARRX)是零售投资者最便宜的选择。

PIMCO总回报基金

没错,债券界的巨人仍是比尔·格罗斯。比尔·格罗斯在国库券上押了很重的赌注,目前还没有看到成效;一些投资者认为,是这一基金资产规模过于庞大的缘故。当我们在考虑基金的资产基础时,不能一味责怪该基金在2011年的疲软表现。债券市场的流动性更强,所以资产规模造成的影响比股票市场的影响更微弱。零售投资者应在哈勃债券基金和太平洋新完全回报ETF中作出选择,这两只基金的费率都是0.55%。

普信高息债券基金(PRHYX)

基金经理马克·瓦塞金管理这只基金已达15年,业绩表现出色。考虑到高息债券的高风险,马克稳健的投资手法很受欢迎。大部分时间(包括今年),这只基金在同类基金排名在第二个四分位,但在马克的任职期间是最优秀的表现。2005至2007年该基金关闭了申购期,而现在该基金显示为小规模的撤资,所以我不认为这只基金今年还会关闭。

大宗商品基金

PIMCO大宗商品真实回报策略基金(PCRIX)

大宗商品基金是对冲通胀风险的很好选择,但大宗商品基金的投资必须在可控的范围内,主要是由于大宗商品基金的波动性非常大。另外,大宗商品基金在避税方面不是特别有效,所以请一定要将大宗商品基金留在养老金计划中。这一特殊的实物基金还有额外的好处,该基金拥有国库券通胀保护证券,所以你在一只基金当中实质上拥有了两个方面的通胀保护。

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