如何选择指数基金 哪类指数基金见底了

作者:姜鹏 2011-09-05
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问题:我今年年初投资了某只指数基金,目前亏损超过10%,请问我是否该赎回?

回答:今年以来亏损较大的指数基金多跟踪风格较明显的指数,笔者认为投资者在入市之前需对自己的风险承受度进行测评,这一流程是基金交易开户时的必要操作,在对自己风险承受有一定认识的基础上,入市前给出自己绝对止损的心理额度,比如到了多少的亏损必须立场,而实际操作中也要践行此标准,有时为了更好的风险控制,提前离场也没有坏处。鉴于目前市场的强震荡格局和您的财务状况,如果该基金在投资组合中占比较重,可适时减少一定仓位以控制风险,采取较为稳健的资产配置。

问题:指数基金近期发行频繁,这是否意味着基金看好市场后续走势,预期市场反弹已近?

回答:近期指数基金的频繁发行与国家政策的支持密不可分,包括基金分类审核机制的完善、鼓励产品创新和产品结构优化等有利条件,这使得市场上将出现更多风格各异的指数基金以满足投资者需求。此外,业界关心的跨市场、跨境ETF也在逐步推行之中。借此东风,基金公司正加紧丰富自己的产品线,不断扩充指数基金库。据统计,目前已有16家基金公司拥有3只以上指数型产品。另外,抢反弹的投资思路有待商榷,基金的频繁发行不能作为预测的绝对指标,08年后基金发行得到长足发展,但市场并不十分领情。

问题:如果让您选择目前最适合投资的三只指数基金您会如何选择?选择的理由是?

回答:笔者倾向于资产配置的投资思路,股票、债券和现金的配合不仅能够有效控制风险,期间的权重调整也能融入投资者个人的市场判断。实际上,一个指数基金组合体现的是主动管理特征而非被动投资。基于此,在目前震荡格局的市场,会选择宽基指数或大中盘指数基金作为主要配置以避免风格指数的风险。此外,还须考虑费率和规模,一般来说,费率较低可减少长期投资产生的支出,规模较大的基金在控制跟踪误差上有一定先天优势。

问题:增强型指数基金在目前的市况下是否适合配置?与普通指数基金相比,增强基金是否适合抄底?

回答:目前市场走向并不明朗,尚不能排除下行风险的可能性,而指数增强型基金净值波动是围绕指数涨跌展开的,加上不同的指数风格差异较大,投资该类基金还需谨慎。另一方面,笔者对抄底思路持保留意见,指数增强型基金的选择应该更侧重于关联指数的特征、历史业绩的实际增强效果和费率等因素的考量。此外,值得注意的是指数增强型基金季报中的的积极投资仓位,有的指数增强型基金的该类投资所占比例不小,也是增强效果和风险的主要来源。

问题:很多人说大盘在短期内都不会有行情,今年以来大盘指数也只有少数几波行情。目前是投资大盘指数基金的好时机吗?中盘和小盘指数您怎么看?

回答:今年四月中旬以来大盘整体走势以震荡、下行为主,该市况不建议抢反弹的投资方式,而更适合资产配置以控制风险。截止8月25日,中证100指数市盈率12.90、股息率1.89%,大盘估值水平较合理,比较稳健,尤其是一些金融类股票,但不排除大盘继续震荡下行的可能性。中小盘指数波动较大、估值偏高,适合风险偏好程度高的投资者,今年以来业绩来看,一些中小盘指数基金则表现一般。另外,不同的小盘指数又呈现不同的风险特征,如中证500和中小板指数,投资者须慎重选择。

问题:您怎么看待创业板指数基金?对于这种波动率较高的指数,适合普通投资者投资呢还是作为配置选用?

回答:截止8月25日,创业板平均市盈率48.96,估值偏高,而公司业绩成长性能否支持高估值是应该考量的关键要素;从二级市场表现来看创业板指数的波动也偏大,另外,创业板指数编制规有可能减弱ETF的复制效果。创业板指数基金是否适合普通投资者,具体一要看投资者自己的风险偏好程度和投资模式,二则在于该创业板指数基金在其投资组合中的配置比例,看好创业板的投资者亦可将其作为卫星组合持有。

问题:目前很多发行的基金都集中在深证300,这是否意味着成长类指数基金比价值类指数基金更被看好?

回答:发行频率应该是与多个因素相关,一方面,政策也倾向于推出更丰富的指数资源及其相关的指数基金,以促进产品创新和优化产品结构,另一方面,从成分股来看,深证300指数基本囊括了深市主要的大中小盘个股,还包括部分中小企业板和少量创业板股票,入选股票同时考虑流通市值和成交金额两个要素,比较具有代表性。另外,是否被看好并非上涨的必然要素,07年的中石油是个典型的例子,投资者更需审慎选择适合自己风格、属于能力范围之内的投资标的。

问题:您认为市场见底了吗?对于看好的板块有没有较好的适合的指数基金推荐呢?

回答:笔者对抄底思路持保留意见,目前来看市场情绪较为敏感,整体呈现宽幅震荡行情,市场观点尚未趋于一致,债券价格走势也不容乐观。重视绝对收益的投资者还需谨慎投资,而偏好相对收益的投资者可考虑一些估值较合理的板块指数。

问题:指数基金有很多种,增强型指数、ETF以及普通LOF基金等。基民在选购过程中应该如何选择?各类基金有何优势和劣势?

回答:目前市场上的指数基金主要分为普通开放式被动型指数基金、ETF、LOF指数基金和指数增强型基金。投资者交易时,除了必须关注其所跟踪指数的风险收益特征外,还应考虑基金费率、规模、跟踪误差等因素,指数增强型基金则还需关注其历史业绩的增强效果。具体来看,与普通开放式指数基金相比,ETF、LOF存在二级市场交易,日内价格可见、交易更便捷、资金到账快(T+1日);二级市场的交易费率比一级市场申赎费率要低,适合擅长波段操作的投资者;同时,由于存在二级市场交易,此两类基金的赎回压力较普通开放式基金小;另外,ETF、LOF具有较低的折溢价,大资金量的交易者还需注意二级市场的流动性。由于ETF采用的是股票篮子申购赎回,故现金拖累较小、跟踪误差控制机制较好,同时管理费、托管费用也普遍较低,大资金还可以做多种套利交易,但目前国内的ETF较少,跟踪的指数也不多。相对于ETF,LOF的品种则更丰富,除了指数型基金,还存在主动管理型基金,管理费率一般较ETF稍高。指数增强型基金需要关注其积极投资仓位所形成的风险,尤其是积极投资比例较高的基金。

问题:今年市场反复震荡,投资指数基金的最佳策略是怎样的?哪些投资标的适合目前的市场?

回答:今年四月中旬以来,市场整体呈现震荡、下行格局,最近震荡程度明显放大,笔者认为应以“稳”为主要策略,在市场尚未形成统一意见时,规避一些波动较大有明显风格特征的指数基金,可关注一些宽基指数和估值较低的指数。由于目前指数点位处于偏低水平,可在做好资金管理的前提下,适当定投一些估值偏低、价值性较强的指数基金。

问题:请问用杠杆基金抄底应该注意些什么?目前哪些基金标的比较适合?

回答:对于进取份额需关注该类基金的杠杆风险,随着市场的下跌一些分级基金的进取份额的杠杆在逐步放大,这使得其净值波动性也将随之放大;除此之外,进取份额、保守份额还应注意二级市场的折溢价风险,折溢价的存在使得二级市场交易价格走势与其真实净值不完全一致,溢价过高的基金,净值涨的多时其交易价格不一定也很强势,而折价基金进一步折价的可能性也使得交易价格走势未必理想,特别是一些处于折价常态的封闭式分级基金。当然,一些折价过多的基金也可以适度参与,不过前提是对其后市看好,因为折价的东西未必是好东西。从长期投资回报来讲,笔者对抄底思路持保留意见,一些跟踪小盘、成长指数且杠杆较大的进取份额,在其收益放大的同时也伴随着被放大了的市场风险。

问题:请问指数基金大致分为哪几个类型?目前的市况下,投资哪类基金风险收益比较好?

回答:可从不同角度划分指数基金的类型,根据投资策略不同,指数基金被分为完全被动式和增强指数型;根据复制方式不同,可分为完全复制、抽样复制的指数基金,国外还有合成模拟复制的指数基金,主要投资一些金融衍生品;根据运作模式不同,又可分为开放式、ETF、 LOF等形式的指数基金,后两类基金除申购赎回方式,还可以在二级市场交易;此外,从产品结构上看,指数基金又包括具有多重份额的分级指数基金和普通指数基金。鉴于目前市场不明朗且震荡格局加剧,可考虑分级基金中稳健份额以获取较为稳定的收益,同时仍需关注其折溢价风险和招募说明书中约定收益实现的具体方式。

问题:目前市场适合投资指数吗?用指数基金抄底的想法是否可取?

回答:今年4月以来市场整体呈现震荡、下行格局,这样的走势也许还将维持一段时间。在市场不明朗时最好不要贸然进场。当然,如果市况符合您的投资理念和交易系统,决定进场还须审慎选择标的指数,不同指数可能呈现完全不同的风险收益特征。投资者需选择符合自己风险偏好的基金,目前市况下稳健的投资策略也许不失为一种选择。笔者认为,不管是否使用指数基金,抄底市场都不算一个很好的策略,下跌市中市场只有一个底,而震荡市中市场可能有多个阶段底,即使抄到了其中一个,也可能还将继续看到一个又一个的阶段底,投入到持续震荡的市场怀抱中去。投资者可再观望一段时间,因为市场似乎永远不缺少机会,当然,结合债券型基金进行资产配置也是一种可行的模式。

问题:近期指数基金密集发行,能否简单介绍下目前市场上指数基金的种类和概况?

回答:目前,市场上指数储备资源较丰富,政策上对指数基金业也颇为支持,促进了近期指数基金的发展壮大;跨市场、跨境等创新型指数基金的可行性研究也在进行中。目前市场上共有13只指数增强型基金、121只指数基金,其中ETF28只、ETF联接基金24只,还不断有新的ETF、LOF型指数基金发行。市面上各指数基金跟踪标的风格各异,但规模上看,大规模的指数基金跟踪标的多集中在大中盘指数,如沪深300、上证180等。费用上也有所差别,ETF费率较低,一般为0.5%的管理费率和0.1%的托管费率。另外,指数基金的类别可从不同角度进行划分:根据投资策略不同,指数基金被分为完全被动式和增强指数型;根据复制方式不同,可分为完全复制、抽样复制的指数基金,国外还有合成模拟复制的指数基金,主要投资一些金融衍生品;根据运作模式不同,又可分为开放式、ETF、 LOF等形式的指数基金,后两类基金除申购赎回方式,还可以在二级市场交易;此外,从产品结构上看,指数基金又包括具有多重份额的分级指数基金和普通指数基金。

问题:现在指数基金也五花八门,到底选什么好,请给点建议?目前时点上是定投好,还是一次性买入好?

回答:与一般的开放式基金不同,指数基金一般是跟踪某个市场指数的被动式投资,股票仓位高,基金不具有规避市场风险的特质。一般来说,需将之与投资其他类资产的基金结合起来进行投资组合管理。各种指数标的风险收益特征差异较大,应规避一些波动较大有明显风格特征的指数基金,而关注一些宽基指数和估值较低的指数。长期以来市场呈现震荡格局,在市场不明朗时最好不要贸然进场,一次性买入风险较大。由于目前指数点位处于偏低水平,可在做好资金管理的前提下,适当定投一些估值偏低、价值性较强的指数基金。

问题:选指数基金目前最重要的因素你认为是什么?

回答:鉴于大盘震荡下行的局面,短期来看,可适当规避一些估值偏高、波动较大、有明显风格特征的指数基金;长期来看,除了审慎选择适当的指数标的外,还须考虑基金的费率和规模,一般来说,费率较低可减少长期投资产生的支出,规模较大的基金在控制跟踪误差上具备一定的先天优势;另外,从交易角度考虑,可关注二级市场中交易便捷、费用低廉的ETF和LOF。

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