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散户如何“理性理解”基金

作者:厉海强 2010-09-17
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1)著名基金经理的投资方向受到中小投资者关注,我们应该如何理性去学习基金的操作风格?

首先需要指出很多共同基金,尤其股票型基金是追求相对收益的,至少从考核的层面,基金公司大多都是按照基金在同类基金中的排名来考核基金经理的,说难听一点,即使赔了钱,但只要赔得比别人少点,基金经理的奖金就可以拿到了,从另一方面讲,在一个大牛市中,即使基金赚了很多钱,但是在同类基金中排名落后,其考核结果可能也是不好的。

共同基金之所以这样设计是有原因的,因为投资人成千上万,每个人的资产配置都不一样,由基金经理来统一处理并不一定合适,另一方面,基金公司作为整体在波段操作中并不具有很大的优势,从专户一对多的表现也可以看出来。基金公司的主要优势更多的在于行业和个股研究的广度和深度,这方面基金公司相对庞大的投研团队可以体现出竞争力。因此我们在参考基金的操作风格,可以更多关注投资组合的整体配置方向,以及一些有特色的个别股票。

著名基金经理一般都有自己的投资风格,其投资方法不容易为其它投资者轻易的模仿。我们去学习基金的操作风格时,一定要结合自己拥有的特殊资源或者独有的能力,只有适合自己的才是最有用的。其次,我们还需要重视自己的性格,对自己有一个客观的认识,一种方法只有跟自己的性格特征相匹配,才有可能被有效的执行。总之,不管是遵循价值投资或是其他的投资理念,如果要想取得超群的投资收益,我们必须要有一套行之有效的投资方法,而且不能被他人轻易的模仿。

2)基金的操作哪些是散户投资者可以学的,哪些则不必照本宣科去做?

基金作为一个管理大资金的机构投资者,拥有的信息、资源和专业能力都是很多散户投资者无法想象的,其操作方法离开其平台往往就难以运用,这方面,私募基金也许更接近散户投资者一些。但是从投资理念的角度,则有一定的共通之处,战胜市场是少数人的游戏,由于交易成本的存在,大部分投资者都会落后于市场,投资者需要集中精力于自己的优势方向,发挥个人的专业知识,以及工作经历积累的信息,不断的学习、尝试和总结,形成自己的行之有效的方法,才可能取得比较好的投资成果。

3)基金的持股情况公布通常都有个滞后性,那么该如何利用基金持股风格的信息?

基金的持股信息有滞后性,但仍有很大的参考意义,因为大多数基金的操作周期都在季度以上,尤其是该季度内新增加的重仓股,如果当季度该股票涨跌幅度不大,则对我们有比较大的研究价值,因为我们有机会以接近基金经理的成本建仓。我们在参考的时候不能盲目的跟从基金经理,首先需要对该基金公司和基金经理有一定了解,历史业绩良好的基金则有更大的参考价值,其次,也是最重要的,基金的持股只是提供一个研究的起点,需要经过自己的研究之后,按照个人的判断和风格进行操作才是合理的做法,而基金是否持有只能作为辅助信息,因为基金管理的是一个组合,就单个股票而言也会有很多不成功的投资。

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