对冲基金的基金 私募基金的基金

作者:罗鹏,CFA 2009-03-18
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对冲基金的基金(Hedge fund of funds)是指专门投资于对冲基金的基金。该类投资产品的投资组合通常包括多只对冲基金,其投资策略通常是通过投资于不同类型(风格、策略)的对冲基金来分散投资风险,优化其风险收益结构,并在必要时运用适当的杠杆比率以期获得对冲基金行业平均收益率以上的回报。

根据Morningstar晨星统计显示,在2008年的熊市环境下,中国境内对冲基金的雏形—私募基金总体表现超过公募基金和市场基准。其中有少数基金还获得了正回报。私募基金熊市中良好的表现引起了业内的关注。

据上海证券报3月16日的新闻报道,目前国内某些信托公司有意推出类似“对冲基金的基金”类型的“私募基金的基金”(又称TOT,即Trust of Trusts)。该类产品将专门投资于中国境内的多个私募基金(证券投资信托产品)。

但据Morningstar晨星研究发现,目前国内大部分私募基金的基金类型、投资范围和投资策略并无太大区别。所有私募基金均主要投资于国内的股票、债券、货币市场工具及权证,不能投资于商品期货,又无其他金融衍生产品可以投资。而私募基金的投资回报主要取决于基金经理的选股能力和市场选时能力。“私募基金的基金”是双重收费结构,在不能运用杠杆比率的限制下,“私募基金的基金”能否在付出较高成本的情况下获得超过行业平均收益率的回报将是该类产品成败的关键。

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