对冲基金的投资策略和分类

作者:罗鹏,CFA 2009-09-04
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对冲基金采用的投资策略五花八门,分类方法多种多样,目前并没有一个统一的分类标准。投资者可以通过基金管理公司提供的某些文件如:宣传资料,资金募集声明等来了解该对冲基金的交易策略和投资特点。在这些文件中,对冲基金管理者通常会宣称他们采用一种特定的投资策略,投资于某种特定的金融产品并规定基金杠杆比率的上限。

当前市场上各种对冲基金的分类主要由以下几种因素决定:

l 投资风格:全球宏观策略、方向性策略、事件驱动型、相对价值投资(套利交易)以及管理期货基金(CTA)

l 投资标的:股票、债券(固定收益类)、大宗商品、外汇等等

l 投资工具:期货、期权、互换(Swaps)

l 风险特征:市场中立策略(Market Neutral)、多头策略、空头策略、多/空策略

l 行业和区域:信息技术、生物科技、能源、成熟市场、新兴市场等

l 投资方法:定性分析/选择,定量分析/选择(或quant,量化基金)

l 分散/组合化:多位投资经理、多种投资策略、多只基金投资于多个市场

下列四个主要的投资策略类别主要依据基金的投资风格和收益/风险特征。如常见的/空策略股票对冲基金long/short equity,意指该类对冲基金主要投资于在证券交易所交易的上市公司的股票,并通过做多和做空两种操作来获取收益。

1. 全球宏观策略对冲基金

该类基金试图通过预测各类宏观经济事件,投资于各个市场和各种产品、工具并获利,如大名鼎鼎的乔治*索罗斯管理的量子基金就属于该种类型。

2. 方向性策略对冲基金

多指投资于股票市场并运用杠杆做多和(或)做空的对冲基金。包括但不限于:多/空策略对冲基金、新兴市场对冲基金、行业(区域)对冲基金、量化对冲基金。

3. 事件驱动型对冲基金

通过预测各种公司行为和事件,利用市场短期的无效性进行获利的基金。最常见的有困境公司投资策略、合并/收购套利、公司重组套利等等。

4. 相对价值策略对冲基金

通过发现并利用相关投资品种之间的定价误差获利的对冲基金。如同一公司的股票和可转债之间的定价误差等等。

其他类型:

组合对冲基金(Fund of hedge funds): 通过投资于多个不同类型的对冲基金来分散风险并获取收益的对冲基金。

130-30基金:未完全对冲风险敞口的股票型基金,通常以130%的股票多头仓位和30%的空头仓位来维持最高100%的风险敞口。

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