保本基金跌破面值暗藏套利机会

作者:王蕊 2008-04-11
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弱市中保本基金好似投资者手中的救命稻草,其保本的特征可以使投资者期间免受净值波动的风险,保证本金安全。截至2008年4月10日,国内目前4只保本基金均出现不同程度的净值下跌,今年以来跌幅最大的是南方避险增值,为15.96%,最小的是银华保本增值,净值下跌7.10%。

投资者认购保本基金并持有到期通常可以获得本金保证,期间申购份额的部分不能保本。值得关注的是,金元比联宝石动力则提出了另类保本条款——认购和申购保本底线,认购保本底线为1.01元/份,申购保本底线在1.01元/份的基础上扣减累计分红款项。我们可以解读为,对于申购该基金并持有保本期结束(2010年8月14日)的投资者也可以获得保本底线,该保本底线是1.01元/份扣减申购前基金的累计分红款项。在大盘持续走低的背景下,宝石动力由于受持股票仓位的影响净值跌破面值,如果投资者此时申购基金并持有保本到期,则可以按照1.01元/份实施保本。因此,弱市为投资者提供了潜在的套利机会,这种机会的大小更取决于市场持续的表现和基金在股票仓位上的选择。

投资者如何对待这种套利机会?一方面要考虑套利成本(即申购费与赎回费两项成本总计),另一方面要考虑机会成本和套利收益能否战胜通货膨胀。

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