指数基金频发成为公募基金规模突破口

作者:庞子龙 2009-03-17
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策略转换

依靠06、07年中显而易见的财富效应,国内公募基金迅速完成了初期积累,包括资产管理规模扩大、销售渠道建设等方面。在08年惨淡的市场行情中,公募基金虽然整体未遭到大幅赎回,但新基金发行的疲软以及资产规模的迅速缩水,客观上使公募基金的发展遇到了瓶颈。

虽然全球经济和各主要股票市场遭受重创,但随着股价跌入谷底,估值趋于合理,或将迎来新一轮的长期投资机会。在这样的背景下,公募基金当仁不让地通过产品创新、发掘指数类产品的策略,应对来自券商、银行、信托的理财产品的竞争。

指数型基金的存在价值

组成指数的样本股,一般都为指标股,或业绩突出、具有垄断地位的股票,做为市场估值核心品种,良好的流动性是估值稳定的有力保障。当前绝大部分公募基金都采用主动管理策略,这客观上将加大指标股的波动,因为主动管理策略容易造成羊群效应,短期内助涨助跌。如果大力发展指数基金,指标股的持有结构将发生质的改变,有望成为由机构投资人“真正长期持有”的关键品种。

由于指数型基金基本上采用被动跟踪策略,投资人基本不用考究基金管理团队的“主动管理能力”,因为这不是指数型基金所追求的。对基金公司来说,运营成本很低,当然管理费收取也相对低很多,但可以通过规模壮大来弥补较低的管理费率。投资人买指数型基金基本不用考虑管理团队的特点(即不用考虑基金经理变更等因素),有益于实现“低成本”(费用较低)、“定投或分批投入”的中长期投资策略。这种策略一旦被市场认同,将对市场造成两类长远影响:一是指数型基金的规模足够大时,将稳定市场的波动;二是企业年金、个人养老金等持续增量资金,一般来说有相当部分会不断买入波动较为稳定的指数基金,以获取分红等当期收益,这会加固指数型基金的市场地位。

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