读懂债券基金招募说明书系列1:投资范围

作者:王蕊 2008-12-01
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债券基金主要以债券为投资对象,因此对追求稳定收入的投资者具有较强的吸引力。普通投资者关注债券基金,需要从招募说明书开始学习和了解……

--基金的投资范围

投资范围告诉我们基金主要的投资对象,以华夏债券更新的招募说明书为例:

“本基金主要投资于固定收益类金融工具,包括国内依法发行、上市的国债、央行票据、金融债、企业(公司)债(包括可转债)、资产支持证券等债券,以及中国证监会允许基金投资的其他金融工具。本基金还可参与一级市场新股申购,持有因可转债转股所形成的股票以及股票派发或可分离交易可转债分离交易的权证等资产,但非固定收益类金融工具投资比例合计不超过基金资产的20%。因上述原因持有的股票和权证等资产,基金将在其可交易之日起的60个交易日内卖出。基金不通过二级市场买入股票或权证。此外,如法律法规或中国证监会允许基金投资其他品种的,基金管理人在履行适当程序后,可以将其纳入本基金的投资范围。”

按照我国现有债券型基金的产品设计,同时结合近期的披露信息,目前我国债券型基金基本呈现以下四种明显的特点:

其一,可以直接参与二级市场投资的债券基金,在同类基金中呈现高风险高收益特征。此类基金在牛市行情中可以轻松跑赢同类基金,如银河银联收益、长盛中信全债、招商安本增利。按照招募说明书,长盛中信全债股票仓位上限是16%,基金成立以来的实际仓位基本接近股票的仓位上限,在前两年的牛市行情中获利较多。银河银联收益契约中的股票上限是30%,2006年中期以来主动降低股票仓位,目前保持在20%以下。

其二,不直接参与二级市场股票投资,主要通过新股申购获取无风险收益,如工银瑞信强债牛市环境下适当参与股票投资享受较高的收益,契约中规定该基金股票投资仅限于首次发行及增发新股投资,不直接从二级市场买入股票。目前国内新股上市通常获取无风险收益,一级市场风险低于二级市场股价的波动,因此,工银瑞信业绩波幅小于长盛中信全债和银河银联收益。

其三,通过提高组合中可转债的比重提高收益。这类基金如富国天利增长债券。可转债由于具有可以转股的性质,一定程度上与股市的关联度较高,波动小于股票,但大于普通债券。

其四、纯债基金,如嘉实超短债融通债券、招商安泰债券。

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