你应该追逐热门基金吗

作者:陈榕 2004-05-13
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如果某只基金在六个月内的回报率不断上升,例如达到了30%、40%甚至50%,必然会吸引投资人的关注。许多投资人会经不起诱惑,开始购买这只热门基金。那么,追逐热门基金,是不是明智的投资决策呢?

随着市场的波动,基金的风格、市值、投资行业分布等因素影响着基金回报率的高低。如果基金的投资风格恰好与市场上升行情一致,基金短期内的回报也会随之攀升。不同的时期,市场热点也不同,例如在美国,90年代末是高科技基金和大盘成长基金;2000年是医疗保健类基金;随后的两年则是小盘价值基金和沉寂多年的黄金基金。

但是,热门基金总有冷却下来的时候。当市场环境改变时,热门基金往日的光芒也会黯淡下来。而且,往往是在热门基金达到顶峰开始回落的时候,投资人才开始关注这些基金。美国的PBHGGrowth基金在1992年至1995年间,虽然业绩优秀,但并没有吸引更多新资金。在1996年初,其三年来平均年回报率达到了30%,从而吸引了投资人的关注,大量资金开始流入该基金。仅仅头六个月,就有25亿美元的资金流入,但就在7月份,基金的回报率却迅速下滑了10%。当该基金亏损了一段时间后,投资人在1997年初开始卖出,结果又错过了该基金在第二季度的回弹。上述实例说明了一个投资中的常见现象:投资人通常将短期的业绩作为判断基金好坏的标准。

晨星研究表明,无论是股票基金还是债券基金的投资者,如果追逐热门基金,都会为此付出代价。对于股票基金,特别是波动性较大的激进型基金,其投资者的损失更大。晨星对美国小盘成长型基金的研究表明,在选取的某一个五年时期内,与定期定额投资相比,投资人一次性投资于热门基金的损失每年达到1.8%。特别是追逐小盘成长型基金和中盘成长型基金。

为了避免追逐热门基金可能造成的损失,投资者应选择具有业绩稳定性的基金。虽然业绩稳定的基金不像波动性大的基金那样容易吸引市场的关注,却是比较可靠的选择。无论市场环境如何,业绩稳定的基金都会有较强的竞争力,因此投资人会倾向于长期持有,而不会频繁地买入卖出,从而能获得更好的长期回报。

1998年,晨星对业绩稳定的基金和业绩波动较大的基金进行比较。研究表明,虽然业绩波动较大的基金十年总回报率较高,但在考虑了资金流入流出的因素后,业绩稳定的基金回报更好。当市场下跌时,业绩波动较大的基金亏损较大,投资人容易卖出基金;而当基金开始反弹时,投资人由于错过机会而造成的损失将近每年3%。因此,如果投资人对基金业绩波动的承受能力较差,不妨选择业绩较稳定的基金。

此外,用定额定期的投资方法取代一次性投资也是分散风险的方式之一。

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