谁动了基金的星级?

作者:王蕊 2008-03-24
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市场震荡下跌,普通基民的投资心理变得敏感而又脆弱,购买的基金出现星级下降常常成为他们赎回基金的导火索。晨星对基金的星级评价每月会更新一次,如果你的基金出现星级下降,该怎么办?卖掉这只基金永远都不再回首吗?在做出选择之间,你首先需要了解的是:该基金为什么会出现星级变动?

以2008年2月29日的晨星两年星级统计为例,股票型基金和积极配置型基金中有8只基金星级下滑,其中,不乏一些过往业绩表现优秀的基金,另有10只基金出现星级上升。这些星级发生变动的基金也呈现一些集群效应。

银行、地产多头军星级下降

银行、地产等为代表的大盘蓝筹股成为近期市场的做空主力,而根据2007年底测算的股票型基金和积极配置型基金的重仓行业来看,金融保险业依然被大部分基金看好,并保持第一行业配置,这些基金在今年以来都出现不同程度的下跌,其中一些规模较大,同时重配银行板块的基金净值折损程度较大,如博时精选股票长盛动态精选。去年,这两只基金在业绩向好的背景下受到较多资金的关注,资产规模也水涨船高。年初以来,除了行业方面的配置,规模过大也使净值受到较大的拖累。不仅表现在行业集中度相对较高,板块轮动特征明显的背景下增加调仓的难度和成本,还表现在投资风格相对稳定在大盘风格,对近期表现活跃的中、小盘股涉猎较少。广发稳健增长也由去年以来保持的五星降为目前的四星,主要受重仓的地产股下跌较多的影响。从四季度的持仓结构来看,银行、地产、机械、金属非金属的比重都达到10%以上的比重,行业投资集中度在积极配置型基金中较高。今年以来的行情中,行业相对分散的投资策略抗跌性更好,而集中投资的策略往往带来“一荣俱荣、一损俱损”的业绩特征。

 

基金名称

1月晨星评级

2月晨星评级

星级变化

(两年)

(两年)

股票型基金

 

 

 

博时精选股票

★★★★

★★★

景顺长城内需增长

★★★★

★★★

长盛动态精选

★★★

★★

上证50ETF

★★★

★★

易方达50

★★★

★★

积极配置型基金

 

 

广发稳健增长

★★★★★

★★★★

海富通收益增长

★★★

★★

富国天源平衡

★★

数据来源:Morningstar晨星(中国)

 

指数基金星级被动下跌

从上表我们还可以看出,一向出双入对、过去两年业绩表现较好的“姐妹花”——上证50ETF和易方达50两只基金星级均从三星降为两星。上证50ETF和易方达50的跟踪标的指数——上证50指数代表了市场上大部分市值、同时流动性较好的大盘蓝筹股,四季度金融保险的市值占净值比重高到36.95%。因此,在金融股大幅下挫的背景下,指数基金为了控制跟踪误差,只能被动接受市场的下跌,股市长期向好是指数基金生存的肥沃土壤。这也就不难解释,2006年以前的熊市环境下,指数基金的吸引力骤降,而在过去两年一路扬升的环境中崭露头角。

小规模、中小盘风格基金脱颖而出

值得关注的是,星级上升的多数基金过往两年风险调整后收益在同类基金中表现偏后,在近期市场热点散乱、行业轮动较快时脱颖而出,如金鹰成份股优选、天治财富增长天治品质优选华富竞争力优选等基金。表现突出的原因一方面受益于小规模调仓难度低,另一方面通过适当参与中、小盘股的投资,不仅使业绩表现抗跌,同时对组合收益的贡献较大。

 

基金名称

1月晨星评级

2月晨星评级

星级变化

(两年)

(两年)

股票型基金(81

 

 

 

国泰金龙行业精选

★★★

★★★★

大成精选增值

★★★

★★★★

华富竞争力优选

★★

★★★

天治品质优选

★★

★★★

申万巴黎新动力

★★

★★★

融通行业景气

★★

★★★

宝盈泛沿海区域

★★

积极配置型基金(35

 

 

宝盈鸿利收益

★★★★

★★★★★

金鹰成份股优选

★★

★★★

天治财富增长

★★

数据来源:Morningstar晨星(中国)

 

星级仅仅是起点

晨星的星级评价每月更新一次,衡量基金风险调整后收益与同类基金的相对水平。由此,晨星星级评价是对基金以往业绩的定量评价,旨在为投资人提供一个简化筛选基金过程的工具,是对基金进一步研究的起点,而不是终点,不是买卖基金的建议。仅仅是某基金失去了一颗星或是两颗星,并不意味着你一定要把它卖掉,还要关注星星背后的秘密。有时星级下降了,不一定代表基金业绩下降,可能是其他基金业绩转好所致。星级随着时间的发展会发生变化,投资人不能把星级作为买卖基金的唯一根据。

警惕星级大幅下降

那些由五星掉到一星的基金应该是遇到了不小的麻烦。其业绩的大幅下滑至少应该引发投资人以下的思考。该基金业绩大幅滑坡是因为其投资风格已经过时了吗?或者是该基金发生了一些基本变化从而影响其前景?以基本变化为例,该基金是否更换了基金经理?营运费用是否明显上升?是否改变了投资策略?如果关于上述问题的回答是肯定的,这时候你可能要考虑将其卖掉。

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