基金重仓股暴跌的担忧

作者:晨星(中国)研究中心 2008-09-08
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基金重仓股近期出现暴跌引起广大投资者关注,从8月18日至9月3日两周左右的时间里,上证综指下跌7.1%,深证成指下跌9.96%,沪深300下跌8.24%,而基金持股占流通市值比例最大的前50个股票(扣除了长期停牌的)平均下跌了17.05%。上周仅双汇发展、苏宁电器、贵州茅台三只股票的下跌,就造成基金短期浮亏数十亿元。

1基金为什么会大幅杀跌重仓的蓝筹股?调仓换股吗?

回答:9月份以来基金重仓股下跌严重,如双汇、苏宁和贵州茅台等个股从9月1日起开始大跌。如果结合8月份的市场行情,基金重仓股的大跌可能就比较好理解,8月份晨星中盘指数和小盘指数跌幅全部超过了20%,而大盘股的跌幅不到10%。由于前期跌幅较小,在整个市场的估值重心不断下移的过程中,基金重仓股也会面临越来越大的补跌压力,这些压力积累到一定程度,可能就会造成短时间之内的一次暴跌。

2从苏宁电器的跌停看,受伤最重的是华夏、富国、汇添富、广发等基金公司。而经过这两天基金重仓股的急跌,单个基金中,富国天益价值的损失可能是最严重的。持有这些基金的基民该怎么办?

回答:对于基民来说,基金重仓股发生的这些波动,并不能成为我们调整该基金的理由。主要是基于以下三个理由:

第一是基金重仓股短期暴跌,并不一定代表基金经理在投资上出现了失误。因为短期内的股票价格反映的只是在这一时期内掌握了资金话语权的那部分投资者对该股票的看法,在短期内,股票价格可以因为部分大资金量的投资者对该个股的看法发生改变而大幅下跌,而资金量大并一定意味着这部分人的观点就一定正确,他们同样也会犯错误。

第二是即使基金经理确实在某些个股的投资上发生了失误,也不足以使我们去怀疑基金经理的管理能力。因为投资讲究的是成功率,每个人都会犯错误,即使是巴菲特和比特林奇这样的大师也犯过很多严重的错误,但优秀的基金经理可以用更多的成功来弥补他们的失误,在较长的一段时间内,他们的投资会功大于过,从而仍可以创造出辉煌的业绩。

所以,我们在衡量一个基金经理的管理能力时,一定要尽量将考察周期拉长,因为短时间内的成功,可能有一定的运气成分,而长期优秀的业绩,则表明基金经理确实具备超出市场平均水平的能力,值得我们信赖。

第三就是我们之所以选择基金作为我们的投资工具,就是因为我们并没有足够的时间或者专业能力来进行直接的股票投资。我们需要关注的是,基金经理是否发生了变化,基金的投研团队是否发生了大的变化,或者更深一层的,基金的投资风格有没有发生明显的变化。基金重仓股的短期价格波动不应该是我们关注的重点。

 

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