货币市场基金选择要点

作者:晨星(中国)研究中心 2008-09-04
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什么是货币式基金,货币型基金的收益率取决与什么,对于低风险偏好者来讲,货币型基金是否就基本等同于银行储蓄?在选择货币式基金时该注意什么?

什么是货币市场基金,其收益率取决于什么?

从08年上半年的业绩看,货币市场基金是唯一一个大获全胜的群体,为资金保本提供了保障。国内的货币市场基金主要投资于剩余期限在一年以内的货币市场工具,包括国债、政策性金融债、AAA级企业债券、央票以及债券回购。由于货币市场工具流动性好,安全性较高,因此,投资于这些工具的货币市场基金也享有“准储蓄”的美誉。

货币市场基金的收益率取决于组合的平均剩余期限,持有券种的结构和主要券种的收益率。目前,货币市场基金的平均剩余期限不能超过180天,剩余期限越长的投资品种收益率通常越高。因此,基金经理对于货币市场基金的剩余期限管理是影响基金收益的一个因素。

从主要券种的收益率来看,目前1年期内的国债到期收益率最少,企业债的收益率最高,央票和金融债券介于两者之间。因此,不同券种的持有结构也是构成货币市场基金业绩差异的一个原因。08年上半年业绩表现居前的基金在企业债方面的配置比重较高,此外,货币市场基金通过逆回购操作、赚取回购利率,以及进行放大操作,通过杠杆效应也可以达到提高收益率的目的。如规模较大的新股上市时常常会造成短期资金面出现紧张,回购利率短暂大幅上涨的局面,货币市场基金可以适时采用逆回购,使组合回报得以提升。

货币市场基金是否等同于银行储蓄?

货币市场基金被称为“准储蓄”产品,但是和银行储蓄的区别却比较明显。

首先,我国的存款利息收入要缴5%利息税,但持有货币市场基金所获得的收入可享受免税政策。其次,对于收益稍高的银行定期储蓄来说,储户急需用钱时往往不能及时取回,能随时存取款的活期储蓄税后利息又极低,而货币基金却可以在工作日随时申购、赎回,一般情况下,申请赎回的第二天就可取到钱。第三,多数货币市场基金年化收益率难以战胜一年定存的主要原因既包括平均剩余期限小于1年的因素,还包括高收益券种的持有比例限制等。第四,对于股民或基民而言,在股市低迷的时候可以持有货币市场基金份额避险,获得稳定收益,当股市转好时则可迅速转换为股票型基金,享受牛市的超额回报,这种快捷便利的转换功能也是银行储蓄所不能提供的。

选择时应注意什么?

选择货币市场基金,收益率不是最主要的,而且货币市场基金个体之间的收益率差距比较小。主要还是合理利用货币市场基金的流动性和安全性。第一,将货币市场基金作为应急资金。普通投资者应该为日常的食物、住房、交通、健康开支建立一份应急账户,它考虑更多的是安全性和流动性,忽略资产的收益性,并且与投资账户区分开来。第二,将货币市场基金作为“蓄水池”或“中转站”的投资者,避免频繁在基金之间做转换,一方面是费用成本的考虑,另一方面是出于难以准确把握市场走势的担忧。

 

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