债券基金打新喜忧参半

作者:王蕊 2008-04-15
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在市场普跌的背景下,债券型基金一度成为基金市场的独行侠,不仅体现在获批新基金方面首选债券型基金,同时该类品种也以较好的抗跌性吸引了投资者的眼球。不少希望暂时规避风险的投资者将手中的股票型基金纷纷转换为债券型基金,而同期市场新发的债券型基金也借着“打新股”的口号闪亮登场。

截至2008年4月10日,股票型基金今年以来几乎全军覆没,被投资者认为是规避风险的港湾——债券型基金也涨跌各半。其中,希望通过参与申购新股获取无风险收益的基金业绩让人喜忧参半。

今年以来,债券型基金业绩表现呈现出三种特种:首先,直接参与二级市场股票买卖的基金下跌最多,如银河银联收益、长盛中信全债和招商安本增利,在一路扬升的牛市中净值齐刷刷地大踏步前进,而弱市中首当其中,净值跌幅居前,今年以来净值分别下跌6.96%、5.71%和4.67%。其次,表现最好的一类基金是纯债基金,如融通债券,年初以来债市稳步攀升为该基金提供了肥沃的土壤。国泰金融债券长期风险表现偏低,主要原因是基金通过参与新股网上申购和新股上市首日全部卖出的策略较好得锁定了无风险收益,控制了下跌风险。值得关注得是,该基金在2007年11月对新股申购策略进行了修改,一方面不再强调基金仅参与新股的网上申购,打开了网下战略投资者配售的大门,另一方面因申购新股的资产自上市交易之日起在180个自然日内卖出,基金管理人可以不必受新股上市当日卖出的约束,增强了基金经理操作的灵活性,有利于获取更多的无风险收益,同时也增加了基金的风险。大成债券也是类似于纯债的一类品种,基金经理在新股申购方面有效控制风险的策略是,只进行网上申购,不进行有较长锁定期的新股网下申购,基本执行了新股上市当日卖出的交易策略。最后,部分参与新股申购的基金业绩有涨有跌,主要原因是这些基金参与新股网下配售,获配的股票一般都有锁定期,这部分锁定的股票承担了期间市场波动的风险,如果遇到市场整体下跌,这部分资产不免拖累基金净值。而从基金的年报看出,不少债券型基金均有涉足网下配售新股而被锁定的现象。

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