全球风险资产下跌收官 QDII、“北上”基金终“欠收”

作者:李玉渊 2019-01-21
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Morningstar晨星(中国)研究中心 李玉渊

2018年前三季度,虽中美贸易摩擦冲击了中国投资者信心,但美国经济良好的表现却为全球市场注入了一剂强心针。然第四季度伊始,市场情绪在众多事件驱动下生变:全球经济发展将遭贸易保护主义掣肘的担忧持续发酵;美联储第四次加息使得资金再一次撤离新兴市场;英国脱欧进程不及市场预期、法国“黄马甲”事件等引发了对欧洲政局不确定性预期。最终2018年底,投资者避险情绪蔓延,全球股市最终全面承压下跌。

具体来看,美股市场1月底高位小幅震荡回调,随后在四月中旬开始震荡上行,继而又从10月初开始较大幅震荡回调。最终,标普500年跌幅约为6.24%,而纳斯达克100则回调1.04%。其它发达国家和地区方面,德国DAX指数下跌18.26%;法国CAC40指数下跌10.95%;日经225指数下跌12.08%;恒生指数下跌13.61%,恒生中国企业指数则下跌13.53%。亚洲新兴市场方面,台湾加权指数下跌8.6%;韩国综指下跌17.28%;上证指数下跌24.59%,而深证成指则下跌34.42%。

美国国债方面,各期限收益率较2017年底均有不同程度的上行。具体来看,美国国债一年期收益率上行87bp至2.63%;三年期收益率上行48bp至2.46%;五年期收益率上行31bp至2.51%;而十年期收益率则上行29bp至2.69%。十年期和一年期国债期限利差为6bp,较2017年底收窄58bp。总体来看,收益率曲线较2017年底平坦不少,这可能是市场担忧较高的利率或将成为美国经济发展的阻碍,美国债收益率曲线一度出现倒挂的结果。

黄金方面,由于全球股市尤其是美国股市在前三季度整体表现较为良好,投资者风险偏好仍相对较高,黄金价格从年初高位大幅震荡回落。而后由于市场对全球经济预期生变,避险情绪升温,黄金价格开始震荡上行,但涨势却受到美联储加息推高美元指数的压制。最终,伦敦现货黄金价格收跌于1279.8美元/盎司,年跌幅约为2.08%。

原油方面,2018年前三季度市场对原油需求预期较为乐观,加上美国制裁伊朗、以及叙利亚和伊拉克问题不断升温导致地缘溢价,市场看多情绪较高,原油价格持续震荡上行。而后随着EIA库存增加、美制裁伊朗力度低于预期、OPEC+减产协议落地、以及需求预期转向,石油价格开始震荡大幅回落。最终,布伦特原油价格收跌于53.06美元/桶,年跌幅约为20.35%。

基金方面,2018年,纳入年度收益统计的QDII基金共有192只,包括88只股票型基金、48只债券型基金、35只混合型基金、14只商品型基金、以及7只其它类别基金。参与统计的“北上”基金则共有15只。整体来看,此两大类基金2018年整体欠收,仅有美国股票、环球债券、以及“北上”基金中的亚洲债券基金取得1.54%、1.98%、以及3.33%的正收益,其余类型基金均未获得正收益。

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