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中央经济工作会议释放积极信号

作者:大成基金 2018-12-24
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基金经理论市:中央经济工作会议释放积极信号

上周A股整体下跌,上证综指下跌2.99%,深证成指下跌3.83%,中小板指数下跌4.88%,创业板指数下跌3.06%。分板块看,传媒、通信、农林牧渔、公用事业和钢铁等板块表现较好;医药、食品、银行、地产和非银等板块表现相对较差。

海外经济方面,美联储继续加息。美联储19日宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到2.25%至2.5%的水平,这是美联储今年以来第四次加息,也是自2015年12月启动本轮加息周期以来的第九次加息。但在加息宣布前后,美元指数急跌急涨,美股、黄金和原油则急涨急跌,显示投资者对美国经济的信心不强。

国内经济方面,中央经济工作会议释放积极信号。2018年12月19日至21日,中央经济工作会议于北京召开,经济工作会议提出稳健的货币政策要松紧适度,表现为流动性环境要保持合理充裕,2019年将发力解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题。积极的财政政策要加力提效,一是实施更大规模的减税降费,二是较大幅度增加地方政府专项债券规模。

总体上,近期的经济数据表明国内的经济增长将面临一定压力,中央经济工作会议提出的货币政策和财政政策新方向,有利于稳定市场的宏观经济的预期,预计2019年基建投资会所有加速,同时地产的调控政策将转向建立长效机制,有利于地产股估值的提升。同时,中央经济工作会议提出要加快5G商用的步伐,有利于提振市场对5G板块的预期。

专栏:市场没有绝对的赢家或输家

市场总是在一次又一次地向我们证明,没有人是永远的赢家,也没有人是永远的输家。至于市场为什么一定要如此反复,相比于错综复杂的安排论,我更愿意相信的是市场本身也不知道该如何演绎,而是通过一次次不间断的掷骰子来牵动每一个人的命运。所幸人类是善于总结和分析的物种,这就让我们常常能从无序中发现规律。当然,这其中有的是真规律,有的是假规律。而此时市场的另一层魅力则在于——当你将自己发现的投资规律付诸于实践时,既可能让市场变得明朗起来,也有可能让市场显得更加无序。

所以市场的随机性也正是由成千上万个投资者在不同禀赋条件下、基于不同目的做出的差异化决策汇聚而成。那么是否存在一种方法能够在洞察所有人行为特点的基础上,通过科学、理性的分析做出绝对正确的投资决策呢?比如当前正处于风口浪尖的人工智能技术?我们暂且不去探讨这种方法的可行性,不妨假设这种方法已经存在,那么是否就会不断出现有人将资金从职业管理人手中赎出,再把钱交到人工智能手中的情况呢?如果是的,那么人工智能就一定能轻松应对随着人工智能在市场中的占比越来越大而带来的市场结构性变化,直至将所有人淘汰,那么问题来了,这时人工智能再从谁手中赚钱呢?因此人工智能也一定不能保证绝对的盈利,至少这样才能吸引人们陪它玩。

没有绝对盈利的保证,所有投资方法都只能是方法,而不会是市场的唯一解,其中自然也包括尚处于发展阶段的智能投顾技术。同样,就像没有绝对赚钱的方法一样,我相信也难有绝对亏钱的方法(即使单纯以亏损为目的的投资也会难免出现浮盈的情况),因此只要找到适合自己的投资方法并持之以恒,还是能有很大机会在市场中实现可以令自己满意的投资抱负的,当然前提是管理好个人财富的整体收益和风险配比,不要在某一次的市场冲击下就被提前宣判了死刑。

(本文作者:摩根士丹利华鑫基金数量化投资部 王联欣)

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