中美贸易摩擦升级 纯债基金业绩亮眼

作者:黄威 2018-07-10
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股票市场:中美贸易摩擦升级 投资者避险情绪显著升温

进入六月仲夏,A股市场依然阴云密布。伴随着中美贸易摩擦的升级,投资者的避险情绪显著升温,从而导致A股市场录得自2016年1月股灾以来最大月度跌幅。从指数上看,最近一月A股市场呈现普跌行情,其中大盘板块跌幅相对较小,上证50、中证100和沪深300分别下跌6.71%、6.74%和7.66%,而中小盘板块跌幅较大,中证200、中证500和中证1000指数分别下跌9.51%、9.33%和11.19%。此外,创业板指和中小板指分别下跌7.86%和8.73%。

行业方面,最近一月受中美贸易摩擦升级及市场情绪的影响,各大行业指数均呈现不同程度的下跌行情。其中,以钢铁板块为代表的周期性行业跌幅较小,仅下跌2.53%,主要归功于需求回暖给企业盈利提供有力支撑,家用电器行业则以3.97%的跌幅紧随其后;相反,受通信市场负面消息影响及中兴通讯复牌拖累,通信行业以16.09%的跌幅居首,其次是商业贸易行业,下跌15.68%。

债券市场:信用债等级利差大幅走扩 中长久期债券收益率下行

6月债市呈现先跌后涨行情,主要由于经济基本面、央行扩大MLF担保品范围及月末宣布定向降准等因素对债市形成利好。短期国债收益率出现小幅上行,中长期收益率下行,期限利差整体收窄,国债收益率曲线趋于平坦化,但受信用风险事件持续发酵影响,信用债等级利差大幅扩大,其中低等级信用利差扩幅明显。从收益率曲线形态变动来看,6月国债收益率曲线趋于平缓,10年期国债收益率下降14bp至3.48%,5年期国债收益率下降9bp至3.35%,而1年期国债收益率上升1bp至3.16%。综合收益率和信用利差两方面因素影响,中证国债、金融债等利率债指数表现较好,两者在最近一月分别上涨0.65%和0.99%,而信用债表现相对较弱,中证企业债、中票和短融指数分别录得0.34%、0.33%和0.37%的月度收益。此外,受正股整体下跌拖累,中证转债表现较弱,最终录得3.10%的月度跌幅。

开放式基金:配置钢铁和煤炭等周期性板块基金相对抗跌 重仓利率债基金业绩突出

股票型基金方面,纳入统计的692只基金平均下跌6.83%,除了仍处于建仓期的富国中证1000指数增强(LOF)基金录得0.34%的涨幅外,其余基金均录得不同程度的跌幅。其中受行业板块表现差异影响,主要配置钢铁和煤炭等周期性板块的基金产品跌幅相对较小,如富国中证煤炭指数分级、中融国证钢铁行业指数分级和招商中证煤炭等权指数分级基金分别以-2.20%、-2.61%和-2.71%的月度收益均排名同类股票型基金前列;相反,主要配置环保和新能源板块的基金跌幅较大,如申万菱信中证环保产业指数分级和工银瑞信中证新能源指数分级分别以-12.73%和-14.23%的月度收益排名同类99%和100%。

受市场情绪影响,行业股票—医药基金整体表现较弱,纳入统计的43只基金平均下跌6.13%,且全部基金均录得负收益。分类中的基金因选股及权重配置差异而导致业绩表现不一,除去仍处于建仓期的基金,业绩表现较为突出的是中海医疗保健主题股票,以1.14%的跌幅在同类居首,而易方达生物科技指数分级表现较弱,以-8.37%的跌幅在同类垫底。

同样,受中美贸易摩擦升级影响的TMT板块在最近一月表现仍然较弱,拖累了行业股票—科技、传媒及通讯基金的表现。纳入统计的44只基金平均下跌7.74%,且全部基金均录得负收益。剔除仍处于建仓期的基金后,农银汇理信息传媒主题股票基金以-5.51%的较小跌幅在同类居前,而长信中证能源互联网主题指数则以-14.09%的跌幅在同类基金中垫底。

沪港深股票型基金方面,纳入统计的66只基金平均下跌3.78%,整体跌幅小于A股基金。除仍处于建仓期的华安CES港股通精选100ETF联接和富国港股通量化精选股票基金录得正收益外,其余基金均录得不同程度跌幅。其中中欧电子信息产业沪港深股票A基金表现较好,仅下跌0.45%,排名同类前列,而嘉实沪港深精选股票表现较差,下跌7.96%,排名同类96%,可能的原因是重仓的保险股表现较差,如一季报中重仓的中国太平和新华保险最近一月分别下跌12.79%和8.29%,拖累了基金业绩。

激进配置型基金中,纳入统计的724只基金平均下跌5.38%,其中仅11只基金实现正收益,其余基金均录得不同程度跌幅。分类中表现较突出的是中欧价值智选回报混合,以4.00%的月度收益在同类居首,而华夏盛世混合则以13.97%的跌幅在同类基金中垫底。

灵活配置型基金方面,纳入统计的1558只基金平均下跌3.08%,除部分基金因巨额赎回而导致净值出现大幅上涨外,其余基金表现均较弱,其中金信价值精选灵活配置混合C基金以13.14%跌幅在同类中垫底,主要原因是股票仓位较高且持股过于集中,重仓股中的中兴通讯复盘又进一步拖累了基金业绩。

沪港深混合型基金中,纳入统计的122只基金平均下跌3.61%,仅10只基金实现净值增长,其余基金均录得不同程度跌幅。除因赎回导致净值出现大幅上涨的基金外,业绩表现较为突出的是富兰克林国海新趋势灵活配置混合C基金,以0.51%的月度收益排名同类1%。

标准混合型基金中,纳入统计的75只基金平均下跌4.79%,除国泰安心回报混合基金录得0.10%的正收益外,其余基金均录得不同程度跌幅。其中交银优势行业混合和金元顺安宝石动力混合分别以0.86%和0.94%的跌幅排名同类第二和第三名,而招商优势企业混合招商先锋混合基金则分别以9.48%和10.29%的跌幅在同类中垫底。

债券型基金方面,纳入统计的440只激进债券型产品平均下跌0.54%,共计143只基金实现正收益,占比约为33%。其中,诺安双利债券发起以2.72%的月度收益稳居分类第一。从一季报持仓来看,组合采取低配权益资产的策略,因此受股市下跌的拖累较小,而排名靠后的东方红收益增强债券和招商安本增利债券基金股票仓位则相对较高,受股市下跌影响较大。

普通债券型基金方面,纳入统计的272只基金平均上涨0.12%,共计193只基金实现正收益,占比约为71%。其中,剔除部分受巨额赎回影响的基金后,凭借大幅超配金融债等利率债仓位的基金业绩表现相对较好,如民生加银鑫元纯债债券A份额和C份额分别以1.62%和1.58%的收益排名同类第一和第二名。

纯债基金中,纳入统计的523只基金平均上涨0.80%,共计500只基金实现净值上涨,占比约为96%。剔除部分受巨额赎回影响的基金后,排名靠前的基金在券种配置上均选择重配利率债,而业绩靠后的基金的利率债仓位相对较低,并配置部分信用债。

受最近一月转债下跌拖累,可转债基金表现相对较弱,纳入统计的41只基金平均下跌3.10%,除仍处于建仓期的华富可转债债券基金录得正收益外,其余基金均出现净值亏损。剔除处于建仓期的基金后,招商可转债分级债券基金以1.46%的较小跌幅排名同类第一。

由于可以对冲部分系统性风险,市场中性基金最近一月表现相对较好,纳入统计的8只基金平均上涨0.19%,其中海富通量化阿尔法对冲混合、华宝量化对冲策略混合A份额和C份额分别以3.01%、0.52%和0.49%的月度收益排名同类前列。

6月份以来,受美联储加息节奏加快和美国经济增长强劲预期影响,美元指数持续攀升,而黄金则承压下跌。截至6月底,伦敦现货黄金价格一路下跌至1250美元/盎司,月度跌幅达4.21%。受此拖累,黄金主题基金普遍表现较弱,商品型基金中的8只黄金ETF联接产品平均下跌0.83%,而商品型基金中的白银主题基金则表现相对抗跌,国投瑞银白银期货(LOF)基金最近一月收益持平。

货币市场基金方面,纳入统计的666只基金平均上涨0.31%,其中天弘现金管家货币B份额和C份额分别以0.42%和0.41%的月度收益排名同类前列。

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