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创业板加速上涨,但追高风险大

作者:钜阵资本 2018-03-13
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全球市场

近一周外围股票市场普遍出现反弹,其中美国纳斯达克指数上涨3.45%,表现最好。A股市场呈现普涨格局,但市场风格仍然偏好于中小市值股票,其中中上证指数上涨1.62%,深证综指上涨3.47%。近一周美元指数进入震荡,下跌0.15%;国际大宗商品维持震荡上行,CRB综合现货指数近一周上涨0.64%,其中黄金上涨1.26%,原油下跌1.43%。国内商品期货市场方面,本周仅郑棉、淀粉和白银三个品种上涨,而且涨幅均不到1%。而下跌品种中,黑色系领跌,其中铁矿、焦炭、热卷分别下跌10.2%、9.2%和7.8%,跌幅最大。

市场估值与流动性

截至3月8日,上海市场平均市盈率为18.5倍,深圳主板25.7倍,中小板41.3倍,创业板47.3倍,市场估值水平有所回升。10年期国债利率为3.8203%,较上周上升0.02个基点。

大事回顾

周小川:过去全球范围内的低利率将告一段落。中国2月CPI同比增2.9%,统计局称主要受春节“错月”影响。特朗普正式签署关税法令,将对钢铝征收重税。消息人士透露,中国放宽商业银行贷款损失准备监管要求。政府工作报告:2018年GDP增长预期目标为6.5%左右。

行业与主题热点

本周市场呈现普涨格局,但市场的分化也较大,其中中小创表现强势,但大盘蓝筹反弹力度较弱。热点板块方面,医疗服务行业、次新开板和昨日涨停概念表现强势,说明市场的赚钱效应较强,市场短期仍然处于多头氛围当中。

策略点评

本周市场延续反弹态势,其中中小创开始加速上涨。不过,我们仍然认为以创业板为代表的中小市值股票只是属于反弹性质。这是因为目前宏观经济进入库存周期的下降阶段,2018年上市公司业绩面临业绩增速放缓的可能,但创业板仍有40-50倍的估值,离历史的估值底还有一定的距离,在当前货币政策维持中性偏紧、金融去杠杆仍在持续的环境下,没有流动性的冲击,创业板的估值水平难以逆转向上。近期中小创的强势上涨,可能更多的由于政策对新兴产业的引导,使得市场偏好发生了变化。因此,虽然创业板近期表现强势,并修复了2月初的跌幅,但基于我们对创业板只是反弹而非反转的判断,目前继续追高的风险也较大。

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