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市场波动明显加大, 白马行情进入下半场

作者:钜阵资本 2017-07-24
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全球市场

近一周外围股市出现一定的分化,其中美国纳指上涨1.84%,再创历史新高,而法国市场近一周下跌1.54%,表现相对落后。A股市场延续二八行情,上证指数上涨0.48%,而创业板指则下跌3.17%。近一周由于特朗普通俄门事件再次发酵,美元指数继续走低,下跌1.58%。国际大宗商品出现一定的反弹,CRB商品指数近一周上涨2.32%,其中黄金上涨2.32%,原油上涨1.45%。国内商品期货本周涨多跌少,其中铁矿石、焦煤表现较强,分别上涨8.3%和7.9%。

市场估值与流动性

截至7月20日,上海市场平均市盈率为17.3倍,深圳主板25.8倍,中小板40.5倍,创业板46.6倍。10年期国债利率为3.5740%,较上周上升0.97个基点,继续维持在3.5%-3.6%之间波动。

大事回顾

保监会拟将单一资管或信托持有上市险企股票上限或降至5%。6月末外汇占款余额减少343.15亿元,连续20个月下降。下调质押率上调利率,券商严控股权质押业务风险。上半年国内生产总值381490亿元,同比增长6.9%。6月规模以上工业增加值同比增长7.6%。

行业与主题热点

本周市场延续二八风格,有色金属、稀缺资源板块表现最好,而次新股连续两周领跌。蓝筹板块总体表现仍然较强,但小盘股的下跌,特别是次新股连续大跌,对市场人气伤害较大,市场热度已经明显下降。

策略点评

本周市场波动剧烈,风格上仍然呈现明显的二八分化。由于本周创业板暴跌,而上证50上涨,两者的估值比关系也出现一定的变化。截至今天收盘,上证50市盈率与创业板的比值为0.24,处于10年以来的80分位数附近,而上证50市净率与创业板的比值为0.32,处于54%分位数,即略高于历史中位数的水平。可以看到,上证50在相对市盈率上已经显得有点贵,而在相对市净率上仍没有明显的高估。目前,白马蓝筹的行情已经进入下半场,蓝筹行情仍在继续,但无限制的做多也不可取。未来市场波动将加大,随着估值水平的上升,蓝筹板块的压力也将逐步显现出来。

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