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数字背后的内地与香港基金行业(下):投资回报及资金流向

作者:雷宇明 2015-02-04
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目前香港和中国证监会会基金产品的大类有不同的分类标准。香港的基金在设立的法律形式上分为单位信托基金和互惠基金。这两种形式有所区别,在成立方式上,单位信托基金是以信托方式成立,而互惠基金以有限责任公司形式成立,相应其受益人分别是单位持有人和股东,而规管的法例分别为信托法例和公司法例。信托人为投资者的利益持有基金的资产,互惠基金公司则拥有基金的资产,而投资者是公司的股东。

在香港销售的基金,必须获得香港证监会的认可。所有认可的单位信托基金都必须按照《单位信托及互惠基金守则》的规定运作。香港销售的传统基金主要有债券基金、股票基金、多元化基金(内地叫混合型基金)、货币市场基金。而随着基金市场的发展,有很多新型的基金出现,比如基金的基金、指数基金、保证基金、对冲基金、伞子结构基金。基金的基金与传统基金最大的差异在于它不直接投资股票或者债券,而是投资其他基金,通过持有其他证券投资基金而间接持有股票、债券等证券资产,它是结合基金产品创新和销售渠道创新的基金新品种,它以便捷的方式让投资者实现在不同类别基金之间的资产配置。指数基金是通过购买指数的成分股票或其他证券来跟踪指数的一个过程,其中主要的过程包括建仓、再投资和跟踪调整等,它费用较低,能够较好的复制一个宏观指数的行情收益。保证基金在一定期间内,对投资者所投资的本金提供一定比例的保证保本基金,基金利用利息或是极小比例的资产从事高风险投资,而将大部份的资产从事固定收益投资。对冲基金在投资策略上有较多弹性,可以使用买空卖空,使用中高程度的杠杆和衍生产品投资。同时香港的对冲基金规定最低认购额度为5万美金。伞子结构基金的特点是一个母基金下面会设置若干子基金,子基金独立运作,但是投资者可以在母基金下面进行基金类型的转换,为投资者提供了低成本的投资转换选择。其他特别基金包括包括期货及期权基金、结构性基金和投资于金融衍生工具的基金等。香港的基金,基本是随着其证券市场的发展,不断增加新的产品类别。整体来看,投资者还是更倾向于传统的股票基金和债券基金,而伞子基金因为方便投资者进行基金转换,成为数量第三多的基金类别。香港对冲基金定义严格,相应的准入制度和透明度要求都较高,数量比较少。货币市场基金因为本身回报有限,数量也比较少。

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