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晨星一季度基金投资策略

作者:廖佳 2013-01-04
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晨星一季度基金投资策略:关注估值修复行情下的“投基”机会

2012年的前11个月再次让投资者体会到了市场的“严寒”,沪指一度最低跌至1949点,不少投资者笑称一夜回到了解放前,然而就在大多数人要绝望的时候,行情又在最后一个月上演了“冬天里的一把火”,大盘单月上涨幅度超过10%。

悲观的预测机构开始变得乐观起来,“狼来了”被喊了太多次,这一次投资者赚钱的机会真的来了吗?基民们又该如何把握2013年一季度的“春播”机会?

经济企稳明显 一季度股、债行情可期

从经济基本面来看,在刚刚过去的2012年,“三驾马车”中,投资的复苏态势最为明显,消费也出现了一定的回暖,而受到欧债危机的影响,出口的放缓趋势也比较明显。发电量和PMI等数据印证了经济在逐步企稳复苏。今年一季度,随着企业的进一步去库存,经济的复苏有望持续。

估值方面,目前A股的估值仍处于历史底部区域,尤其是大盘股,截止12月19日,中证100指数的市盈率为9.1倍,而沪深300的市盈率也仅为10.1倍。相对来说,中小盘股估值处于较高的水平,截止12月19日,中证500指数的市盈率为22倍。总体来看,大盘股市盈率处于较低水平,较中小盘股票股息率高,具有一定吸引力。

综合来看,在经济企稳的背景下,一季度估值修复行情仍值得期待。

从货币政策来看,CPI目前仍处于较低水平,在通胀可控、经济增速放缓的背景下,一季度持续以往前高后低货币投放政策的概率较大,也不排除一季度内有降准的可能性,大环境将利好一季度的债市。不过,随着经济的复苏,新发债券票息也可能降低,而一直以来隐藏着巨大风险的城投债危机并没有从根本上得到解决,总体来看,中高评级债收益的确定性更强。

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