理财札记 > 正文

相比理财产品 基金更适合养老投资吗

作者:张洁,范惟 2012-04-25
字号:TT

1、银行业基金销售的现状、机会与挑战

晨星观点:最大的挑战来自于各方利益的不统一。基金公司作为产品发行方,盈利来源于管理规模的固定比例管理费,因此不论行情是否合适,希望不断申购、认购,规模越大越好;银行等产品销售机构目前的盈利模式大多为交易费用,以及一定比例的尾随佣金,因此整体上希望交易活跃,频繁买进、卖出;而真正的产品投资人—基民唯一在乎的就是业绩,在目前的公募基金体制中,并没有哪一方与其利益直接相关,特别是短期考核指标。这是一个短期利益与长期利益的平衡,需要决策层面的魄力和勇气,甚至是要放弃一些短期利益。各方都明白,常年的亏损最终带来的是投资人信心的缺失,会导致整个行业越来越难做,形成恶性循环。

幸运的是,监管层和一些机构已经意识到这个问题,比如在不同场合监管层的表态中,都传达了希望将过去简单的基金销售为主的模式转向类似于理财师的角色,具体政策包括希望逐步推行类似美国的IFP(独立金融理财师)等政策,当然改革和推行的速度难以精确地预判。在银行层面,随着利率市场化的深入和加速,银行传统的对公业务坐享利差的局面必然受到影响,因此零售业务的重要性将进一步提高。另外一方面,国民财富的累积,有很多大量的私人财富缺乏专业的打理以及合适的投资渠道,这也就对零售业务的传统经营模式提出了挑战以及新的思考,可能适度转型在中长期将不可避免。

2、基金销售的竞争格局,如何看待新兴的基金销售渠道(例如保险经纪和第三方销售)

晨星观点:据晨星统计,截止2011年末,目前基金销售市场银行代销占到6成左右,基金公司直销约3成,而其他渠道约1成。总体格局说,银行渠道优势明显,但直销等其他渠道相对比例已从过去的不足2成发展到4成左右。监管层近年的改革旨在丰富及规范基金销售市场,我们看到第三方销售机构、券商财富管理中心、甚至包括保险经纪等都在逐步进入这个领域。在晨星看来,短期之内,银行的优势地位难以撼动,这和我国金融市场发展的历史背景以及法规有关,比如在美国,零售银行不允许销售基金等投资类产品,因为这类产品被看做与一般贮蓄风险等级完全不同的品种,由此才有了IFA这样的市场结构诞生;又如在英国和部分欧洲国家,银行被允许进入这个领域,也就有了类似我国银行渠道占绝对性优势的地位。综合而言,银行在资金安全、客户资源、综合实力等方面优势明显。当然,从中长期来讲,理财服务的有效性和专业性,费用等方面仍然是对于客户而言最重要的考量指标。比如网上直销基金超市的发展很大程度上就依赖于品种的齐全以及费用的低廉;而如部分第三方机构的卖点则在于专业的资产配置及投资咨询服务。

3、投资者行为以及畅销基金产品

晨星观点:首先,投资者对于基金产品的选择受基础市场的影响较大,羊群效应较为显著。当股票行情好的时候,投资者会非常倾向股票型基金;当债券行情较好的时候,投资者也会跟风投资债券型基金。当然,这和国内基金公司追逐市场发行新基金的影响也不无相关。其次,投资者还呈现一定的后悔规避的现象,处置效应明显,即业绩越好的基金赎回越多。尤其在市场波动较大或者处于下跌的状况下,投资者倾向赎回前期业绩较好的基金,转投新基金。当然,这也和一些基金代销渠道的营销导向有一定的关系。此外,投资者还易被眼前业绩吸引,导致持有基金产品过度多元化。因此当黄金大涨,投资者购入黄金类基金;当能源价格走强,投资者有往往会觉得有必要在买入一只能源型基金分享收益。这样的投资逻辑可能会导致投资者持有的基金种类数量过多,反而难以管理。

4、QDII基金的市场现状与展望

晨星观点:基金投资范围逐渐细分,产品数量增多,但平均募集规模较小,主要原因在于市场对于QDII产品的信任度在2008年以后受到影响,加之对于海外市场了解的缺乏。而在资产配置的认识和支持上,市场普遍缺乏认识。但晨星观点认为,从资产配置的角度,和大类资产相关度等因素而言,QDII产品仍然有其重要的意义和作用,因此考虑自身风险承受能力的基础上,在整体风险、比重控制适度的背景下,合理配置于基金组合,是比较合适的策略。此外,在国家金融改革和开放的大背景下,国民财富的海外投资渠道必然会向更加开阔的方向发展,因此QDII产品作为非常有特色的一类产品,虽然正经历短期的低潮,但长期而言,仍将有重要意义。

5、相比各种理财产品,使用基金产品在退休金和养老保险市场的优劣势

晨星观点:目前市场的大多理财产品以针对个人投资者为主,且投资期限通常较短。退休金和养老保险金做为重要的机构投资者,从其风险和回报的需求都和个人投资者的需求有着显著差异。相对个人投资者往往更偏向短期迅速资产增值的投资目标,均衡的资产配置和合理的长期回报以及风险控制才是退休金和养老金更关注。

银行理财产品虽在近些年得以迅速发展,但无论从其产品多元化和长期资金管理能力上都和基金还具有一定的差距。由于两金管理资产规模庞大和长期性,对投资组合中多元化和风险分散提出了很高的要求。因此,基金自身的特性使其成为两金投资组合配置的重要手段。从美国的养老金市场来看,基金显然占据了大部分的投资。美国前三大基金公司先锋、富达和美洲基金的产品更是美国公司养老金的常客。除了主要配置中长期股票和债券型基金,美国的养老金市场不乏少量私募股权投资(PE)和私募基金(HF)的身影,用以增加长期回报。基金产品的多样性和无期限性能够更好的满足退休金和养老金对于当期收入和长期增值的双重需求。并且由于两金是关系到所有人的民生问题,因此也对资金管理人提出了更高的长期风险控制要求。就目前而言,国内畅销的理财产品主要以短期为主,就长期而言,可能还是专业的基金公司的产品更具优势。

用微信扫描二维码 分享到朋友圈
关键词阅读:
有疑问 找专家
基金报告更多>>
星闻晨报更多>>
48小时点击排行榜更多>>