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盘点2011年最抗跌的基金们(一)博时主题行业

作者:廖佳 2012-02-02
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回首2011年,受到国内外种种负面因素以及国内市场自身制度尚存缺陷的影响,基金市场表现“坑爹”,除货币基金外,其他类型基金全年收益皆“飘绿”。

虽然绝对收益表现糟糕,但是从相对收益的角度来看,仍有不少基金的表现不乏亮点,如博时主题行业股票、鹏华价值优势股票、博时价值增长混合等,与沪深300指数超过25%的跌幅相比,这些基金跌幅在10%左右,大幅超越指数。

在这些抗跌基金的背后,往往具备一些共性,如经验丰富的基金经理长期管理、股票投资风格偏大盘、持仓股票平均市盈率偏低等等,这些特征赋予了基金在2011年的市场中良好的防御抗跌能力,而在具体投资策略方面,这些基金则各有各的特色。

博时主题行业
   该基金的基金经理投资经验丰富,有10年从业经验。基金风格明确,偏好大盘低估值,持股平均市盈率在20倍以下。股票仓位变化近年来一直与同类平均变化呈一定反向关系,2011年前三季度股票仓位在85%左右,略高于同类平均水平。行业集中度较高,偏好周期性行业如金融、房地产等行业。十大重仓股稳定、持有时间长,占基金资产比例较高,在2011年前三季度十大重仓股占基金净值比例维持在60%左右,在2011年中重仓的上汽集团、大秦铁路、万科A、工商银行、招商银行等大盘蓝筹表现抗跌。基金同类风险排名处于同类最低水平,三年、五年晨星风险系数、标准差、夏普比率处于较低水平。在2011年中跌幅为9.5%,在晨星413只股票型基金中排名第一。

基金经理
   基金成立于2005年1月6日,在晨星分类中属于股票型基金。在历史上该基金仅换过一次基金经理,目前由邓晓峰先生担任基金经理。该基金经理有10年的证券从业经验,曾任职国泰君安分析师,2005年加入博时基金管理公司,有过专户及社保账户管理的经验,自07年3月起担任博时主题行业股票基金经理,其操作手法稳健,风格一致。在其任职期间,2007年、2008年、2011年基金业绩超越同类平均水平达58.05%、5.33%、14.8%,在2009年、2010年业绩则输给平均同类水平2.24%、10.65%。该基金三年晨星评级为四星级、五年晨星评级为五星级,长期业绩表现良好。

基金投资策略
   相对于近年来指数的大幅波动,该基金的风格表现较为稳健,股票仓位并没有随着指数而大幅波动,相反,基金仓位与指数涨跌存在一定反向联系,与同类基金的股票仓位变化亦呈一定反向关系。基金具体股票仓位以2009年3季度为分水岭,之前股票仓位在65%~75%之间波动,2009年3季度之后股票仓位在85%~90%之间波动。在2011年前三季度,基金的股票仓位大致在85%左右,略高于晨星股票型基金的平均水平。

在行业配置方面,基金没有参与行业轮动,长期以来对周期性行业的配置超过防守型行业。具体来看,基金一直坚持重仓金融、地产、机械等行业,行业集中度高,其中前三大行业集中度持续在55%~65%区间波动,前五大行业集中度在70%~80%之间波动,前十大行业的集中度则在90%以上。在2011年,该基金重仓的金融、地产行业表现较为抗跌。(注:集中度统计均按照行业市值占基金股票市值的比重)
 

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