今年以来最赚钱的投资品种——封闭式基金

作者:王蕊 2007-08-09
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Q:今年以来最赚钱的投资品种是什么?如果告诉您答案是封闭式基金,您或许有几分吃惊,但事实的确如此。统计显示,目前两市交易的39只封闭式基金自年初开始,到上7月末,其价格平均累计涨幅达到117.8%,远远超过偏股型基金平均65%左右的累计净值涨幅。针对这样的一个数据,我们应该如何来分析看待?

A:我们先看一组数据,截至2007年8月7日,晨星封闭式基金指数今年以来上涨105.73%,其中,大规模封闭式基金指数上涨102.24%,小规模封闭式基金指数上涨112.20%。今年以来,购买封闭式基金的投资者如果一直持有,获得的收益非常可观。首先,从市场的大环境来看,上半年股市依然保持较好的上升势头,期间受到一些政策面的影响发生较大幅度的回调,但温和牛市的格局没有改变。封闭式基金整体可以看作是股市的一个板块,在牛市效应中同样保持着上涨的步伐。其次,从封闭式基金自身来讲,价格是围绕净值上下波动的。整体封闭式基金净值跟随股市同步上涨,受净值上涨的影响,价格也会呈现上涨的趋势;除去传统意义的价值因素,今年以来封闭式基金表现活跃的重要原因还包括:牛市行情下预期年内分红将超过一次;中期分红拉开序幕,国内封闭式基金如果增加换手率,将收益兑现分配给投资者,预期的现金分红将十分可观,理论上分红后可以扩大折价率,无疑提高了封闭式基金的吸引力;创新型封闭式基金的推出预示着监管层对封闭式基金的重视;基金“封转开”的速度加快,引发短线套利行为;今年以来套利资金表现活跃还体现在s双汇的复牌也使部分基金短期内被炒作的对象。整体来看,最重要的是预期的巨额收益分配和高折价仍是推动封闭式基金涨幅较好的原因。

Q:但是在封闭式基金二级市场价格飞涨百分之一百多的背后,我们却发现了另一个数据:封闭式基金同期的累计净值平均涨幅仅有59.41%。理论上来讲,净值上涨应该是封闭式基金二级市场价格上涨的内在动力。那么目前封基为什么出现了这种净值和市价的明显分化?

A:理论上来讲,封闭式基金的价格围绕净值上下波动。从今年以来的价格走势来看,净值上涨仍然是封闭式基金二级市场价格上涨的内在动力。净值就像是封闭式基金的基本面,但由于在二级市场交易,因此价格还受到市场因素(如投资者的心态、资金量、消息面等)的影响。就像上面所说的,今年以来一些市场因素对封闭式基金的影响较大,而封闭式基金则是踏上了加速向价值回归的道路。印象特别深的是,一些封转开的基金在退市的前几天连拉涨停,也出现了溢价交易的基金。那么,今年以来封闭式基金业绩表现怎么样呢?截至2007年7月31日,现存39只封闭式基金今年以来的平均业绩涨幅为78.59%,相对于业绩比较基准(晨星大盘股指)的涨幅稍逊一筹,但不乏一些亮点基金,接近一半的基金净值涨幅在80%以上,净值翻倍的基金是基金开元。由于整体净值涨幅低于价格涨幅。所以,封闭式基金的折价率今年以来呈现缩小的趋势,小规模封闭式基金变动范围基本在10%-15%之间,并有向10%缩小的趋势;大规模基金的折价率渐渐向20%靠拢。在牛市环境下,绩优封闭式基金仍然具有较好的投资价值。

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