主动管理型基金霸主地位遭挑战

作者:梁锐汉 2008-11-17
字号:TT

根据Morningstar晨星最新的研究发现,主动管理型基金的霸主地位正日益受到来自另类投资和指数基金等方面的挑战。

主动管理型基金的管理者试图发现市场的无效率来获取超额回报,在市场的贪婪和恐惧中找到撬起业绩的支点,通过对个股、行业甚至是大类资产配置的积极主动的操作来提高业绩。另类投资则走的更远,可以使用更高的杠杠和金融衍生品等工具来套利或者避险,投资到不动产等更宽泛的投资领域。而指数基金则是相对来说投资策略较为保守的类别,它更认为市场是有效的,通过跟踪指数来获得与市场相近的收益率,其特点是费用低廉,在构建投资组合上简单而高效,基金经理致力于把基金和指数的跟踪误差降到最低,在市场效率相对较高和指数产品丰富的美国市场,指数型基金产品相当受欢迎。

根据最近Morningstar晨星对美国1180个投资顾问的调查研究表明,投资顾问正考虑把越来越大的资产配置到另类投资领域,而传统的主动管理型基金所配置的资产比重则出现下降。那些主要为个人投资者提供投资建议的投资顾问中,80%会建议他们的部分客户配置另类投资组合。而接近40%的投资顾问对他们超过一半的重要客户建议配置另类投资产品。

晨星独立账户和集合投资信托的负责人斯蒂夫表示,目前我们看到另类投资策略正越来越多的应用到共同基金和ETF基金领域,那些另类投资管理人在争夺投资者中的竞争非常的激烈,而传统的管理者则通过收购、合并或者雇佣来获得另类投资方面的专业人才。

但是,正如我们之前所分析的,130/30基金在另类投资里受追捧的热度正在急速下降。86%接受调查的投资顾问表示下一年度不会增加对130/30基金的投资。130/30基金是这两年美国共同基金市场上较为“时髦”的新类型基金,与一般的共同基金最大的差异在于,130/30基金的股票或者债券仓位空头寸最高可达到30%,通过杠杠作用可把股票/债券仓位提高到130%,试图通过杠杠的放大效应取得超额收益。投资业绩上,130/30基金并没有给投资者带来惊喜,其通过杠杠同时做多和做空的理念没有带来相应价值。截止到2008年11月7日,16只130/30基金今年以来的亏损幅度大部分在35%以上,就相对回报而言,16只基金中只有4只基金排在同类基金的前50%,其中固定收益类的MainStay 130/30高收益基金(MainStay 130/30 High Yield )排在同类基金的前3%;其余12只基金不敌同类基金表现,4只基金排在同类基金的末30%。

在目前的中国市场上,主动管理型基金仍占据着统治地位,指数型基金则处于上升时期。截止到2008年10月末,中国市场上共有216只股票型基金,其中主动管理型的股票基金有205只,被动管理的指数基金则有11只。主动管理型基金的管理费普遍较高,绝大部分的基金的年管理费为1.5%,只有个别的在1%到1.5%之间,平均年管理费为1.486%;指数基金管理费则表现出更大的灵活性,11只指数基金的年平均管理费为0.905%,最低的为国泰沪深300嘉实沪深300,年管理费为0.5%,最高的融通巨潮100年管理费为1.3%。

在投资业绩上,由于中国基金业的发展历史相对较短,我们选择了成立于2005年之前的股票型基金,共42只,其中主动管理型股票基金36只,指数型基金6只。截止到2008年11月14日,最近三年的年化回报率上,主动管理型基金的为38.47%,指数型基金为31.63%,主动管理型基金要优于指数型基金。再看各自然年度的回报率上,2007、2006、2005年主动管理型基金平均为122.71%、126.86%、3.17%,2007、2006、2005年指数型基金分别为140.39%、124.38%和-2.52%。在2008年今年以来回报中,主动管理型基金平均回报为-49.72%,指数型基金为-60.89%。国内主动管理型基金和指数基金业绩上的差异受到股票仓位和市场效率等方面的影响,下跌行情中主动管理型基金则更为抗跌。

用微信扫描二维码 分享到朋友圈
关键词阅读:
有疑问 找专家
基金报告更多>>
星闻晨报更多>>
48小时点击排行榜更多>>